安信国际：网龙游戏新品蓄势待发 维持“买入”评级 目标价16港元

　　安信国际发 布研究报告称，网龙（00777）新(xīn)品游戏蓄(xù)势待发，且(qiě)在手资金充裕，中期拥有现金及等(děng)价物约 32.2亿元(yuán)，并宣告(gào)计划派发(fā)中期股(gǔ)息 0.4 港(gǎng)元/股，金额约 2.13 亿港(gǎng)币，延续强调重视股东(dōng)回报水平。考虑
公司低估值以及股东
回报的表现，安信国际维(wéi)持网龙“买入”评级和(hé)目(mù)标价16.0 港元。

　　2024上半年，网龙录得收入 33.0 亿元，经调整归母净利润为 5.58 亿元。安信国际指出(chū)，2024年由(yóu)于网龙子公司递延税项增加(jiā)带来阶(jiē)段性的税收提前确认，对今年带(dài)来(lái)超过 2 亿的负面影响，倘若加回非经常性项目，该(gāi)行预估(gū)公司经调(diào)整的利(lì)润约10亿人民币。

　　安信国际表示，网龙游戏基本盘保持(chí)稳(wěn)健。1H24公司游戏 业务收入为(wèi)人(rén)民币(bì)18.6亿元，占游戏及应用服(fú)务收入的87.8%，其中国(guó)内端游收入达人民币 13.6亿元，同(tóng)比增长(zhǎng) 2.1%。三大旗舰(jiàn) IP《魔域》、《征服》及《英魂(hún)之刃》在国内端游收入上均实现同比和环比增长(zhǎng)。

　　该行指(zhǐ)出，公司新品游(yóu)戏蓄势待发 后续游戏 Pipeline

　　进(jìn)展顺利。公司《星海特(tè)攻》于七月在(zài)TapTap上开始测试，获得(dé)8.0的用户评(píng)分，预计2025年全球发布。《代号-Alpha》于六月在海外市场开始测试，预(yù)计下半年带来新增收入。《终焉誓约》在海(hǎi)外市场测试中取(qǔ)得积极反馈(kuì)，预计2025年上半年(nián)正式推出。

　　在(zài)教育行业面(miàn)临挑战与(yǔ)转型(xíng)机遇下，网龙海外教育子公司(sī) Mynd.ai（公司持(chí)有(yǒu) 74.4%的(de)股(gǔ)权）1H24录得收入 11.8 亿元，毛(máo)利(lì) 3.51亿元，毛利率29.7%。该行认(rèn)为，上半年在大部分主要区域市(shì)场面临行业性的需求放缓。新冠疫 情结束(shù)后，各地教育部门预算回归(guī)常态化，以及宏观通货膨胀影响了学校的预算分配(pèi)决策，导致硬件市场(chǎng)出貨(huò)量持续
放緩。全球课堂教育技术市场目(mù)前正处于从(cóng)硬(yìng)件主导向以软件和服务为核(hé)心的整合模式转型的初期阶段，Mynd.ai作为市场领导者，拥有超过 100 万间教(jiào)室的安装基数，面临(lín)着巨大的转型机遇。

责任编辑：史丽君

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