防止司法划转成为绕道减持通道

熊锦秋(资本市场资(zī)深研究(jiū)人士)

据
报(bào)道(dào)，鸿博股份原实(shí)控人毛伟等持股股份通过司法划转，几(jǐ)乎减持殆(dài)尽。笔(bǐ)者认为，应进一步完(wán)善(shàn)减持等相关制度，堵塞相关漏洞，有效防止绕(rào)道减持(chí)行为(wèi)。

2019年毛伟通过(guò)寓泰控
股受让鸿博股份7126.38万股，2020年(nián)又通过辉熠贸易以4亿元(yuán)受让鸿博(bó)股(gǔ)份4000万股，合计持股22.33%。2023年4月，毛伟将寓泰控股94.23%股(gǔ)权转让给黎小林，将辉熠贸易100%股
权转让给杨凯，三人构成一致行动人关系(xì)，共同 控制鸿博(bó)股份。2023年6月、9月寓泰控 股因(yīn)融资债务等原因分别被动减持鸿博(bó)股份0.31%股(gǔ)份、0.18%股份。今年1月5日开始，辉熠贸易、寓泰控股所持 鸿博股份不断被司法划转，至今年2月28日(rì)，合计(jì)持(chí)股比例降至0.65%。而司法划转的股份，受让人已通过大宗交易出售，大宗交易受让方则很可能已通过集中竞价交易抛(pāo)售。

2017年沪深(shēn)减(jiǎn)持实施细(xì)则规定，因司法强制执行等(děng)方(fāng)式取得股份的减持，适用本细则，这过(guò)于原(yuán)则。由此本案(àn)有的司法划转受让人，将受让股份于(yú)次(cì)日就通过大宗交易卖出，且通过多次小额司法划转、多(duō)次转(zhuǎn)手，受让人持股未超5%，因此也就没有产生信披义 务。

本来，由于鸿博股份近三年(nián)内未(wèi)分红，寓泰控股、辉熠贸易并不满足减持条件(jiàn)。且(qiě)去年4月鸿博股份披露，黎小林承诺，该次交易完成后，未来十八个月内，寓泰控股不减持其持有的鸿博股份股票。但由于强制平仓和司法划转，所有的规章制(zhì)度、承诺都弃之一边。

今年4月，为进一步规范股东减持行为、有效防范绕道减持，证监会、沪深交易所发布减持规则征求(qiú)意见，其中拟规定(dìng)，上(shàng)市公司股东通过司法扣划、划
转
等非交易过户方式执行的，参照适用关于协议转让方式减持股份的规定。而对协议(yì)转让，规定受让方在受(shòu)让(ràng)后6个月内不得减持其所受让的股份(fèn)。但(dàn)司(sī)法划转不适用协议转(zhuǎn)让最低5%转让比例等规定。

应该说(shuō)，这些新规对通过司 法划转绕道减持，具有相当(dāng)针对性和一定抑制作用。但绕道减持需(xū)要解(jiě)决的(de)关键问题，应(yīng)是(shì)司法划转是否可豁免股东减(jiǎn)持资格、承诺(nuò)、限售期等(děng)约束，如果答案是肯定的，那其它制度规则的刚性、效力就将(jiāng)受到损(sǔn)耗，绕道(dào)减持就有了新通道。

而(ér)且为了实施司法划转，此前曾(céng)有相关主体试图以(yǐ)虚假(jiǎ)诉讼方式实现(xiàn)股权转让。虚假诉讼双方当事人(rén)经过串通，利用民事诉讼(sòng)程序，通过法院(yuàn)和法官之手，获(huò)得民事裁判文书支持，从而可实现规避现有各
种规则 的绕道减持。

要有效封堵(dǔ)通过司法划转(zhuǎn)绕道减持问题，笔者有以下建议：

一(yī)是进一(yī)步完善协议转让制度。既然司法划转比照协议转让执行，那么协议转让制度就需(xū)科学合理。今年减持(chí)规则拟规定协议转让受让方6个月内不得减持，这很有(yǒu)必(bì)要，但与此同时还应规定，转让方原来应该承担的义务和责任，受让(ràng)方应该继承。比如转让方承诺(nuò)一(yī)定时期不减持等(děng)，受(shòu)让方通过协议(yì)转让受让后也应
继承相关承诺。股票处于(yú)限售期(qī)的，协议转(zhuǎn)让受(shòu)让方也应防止司法划转成为绕道减持通道遵守限(xiàn)售规定，不通过大宗交易、集(jí)中竞价交易在二级市场减持(chí)。

二是法院
要有效甄别股权(quán)司法划转的虚假诉讼。法院要按照(zhào)2021年(nián)最高(gāo)法《关于深入开展虚假诉讼整治工作(zuò)的意见》，在依(yī)法保护当(dāng)事人诉权基础上，对“原告起诉依据的事实、理由不(bù)符合常理；当事人之间存(cún)在亲属(shǔ)关系、关(guān)联关系(xì)等利害关系；认定案件事实的证据不足，当事人却主动(dòng)迅速达成调解协议，请求法院制(zhì)作调解书”等情形，要严格(gé)审查，有效防范股权司
法划转虚假诉讼。认(rèn)定(dìng)为虚假诉讼的案件，法(fǎ)院(yuàn)应当裁定不予受理(lǐ)或者驳回申请(qǐng)；已经受理的，应当裁定驳回其请求。

对于未被认定(dìng)虚假诉讼的案(àn)件，法院裁决股权划转时应争取做到一次性(xìng)划(h防止司法划转成为绕道减持通道uà)转，而(ér)不能大而化小多次划转。总(zǒng)而言之，法院(yuàn)的司(sī)法要做防止司法划转成为绕道减持通道到与 证(zhèng)券市场监管的有效衔接，应适当关注证券市场(chǎng)相关监(jiān)管、信披等要求，做好案件审判工作，防止被有关主体所利用。

本报专栏 文(wén)章仅代表作(zuò)者个人观点。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 防止司法划转成为绕道减持通道