盈利空间受挤压 资产质量存隐忧 消费金融公司日子不好过

　　“重构与洗牌是(shì)当前消费金融(róng)行业的关键词(cí)。行业竞争愈发(fā)激烈，对
客利率一降再降，获客成(chéng)本(běn)不断走高，市场风险持续攀升，都(dōu)倒逼消(xiāo)金公司重构(gòu)业务模(mó)式，重塑客户结构，将‘谋自营’作为 转型(xíng)重点(diǎn)，但这需要长期投入，以及允许一定的(de)试错成 本。”某头部消金(jīn)公司人士向记者坦言。

　　资产荒背景下，消金公司的(de)日子不好过。作为零售业务(wù)增利创(chuàng)收的重要引 擎，消费金融领(lǐng)域成(chéng)为不少商业银行与互联网贷款平台的必争之(zhī)地。然而，商(shāng)业银行的业务下(xià)沉与互联(lián)网贷款平台的(de)内卷，正(zhèng)在削弱消(xiāo)金(jīn)公司的竞(jìng)争力。

　　即便是具有多重优势的头部消金公司，除了大手笔增资的蚂蚁消金，其他公司(sī)2024年(nián)上半年净利润均为负(fù)增长。业内人士(shì)表示，部分消金公(gōng)司(sī)正通过缩小规模、审慎经营、压降贷款利率(lǜ)、优化客户结构，提升客户质量。从(cóng)该行业现状来看 ，野蛮生长期已然过去，质量分(fēn)化(huà)的拐(guǎi)点悄然到来。

　　● 本报记者 张佳琳

　　头(tóu)部公(gōng)司业绩下滑(huá)明显(xiǎn)

　　“受经济(jì)形(xíng)势、市场环(huán)境，以及金融行业 资(zī)产结构调(diào)整等(děng)因素影(yǐng)响，上半年消费金融行业整体面(miàn)临(lín)巨大挑战。”某头部消金公司业务(wù)负责人说。纵观(guān)2024年上半(bàn)年消金公司相关财报数据
，可发现持牌消金公(gōng)司总体经营业绩呈(chéng)收缩态势，其中头部公司业绩下滑尤为明显。

　　当前(qián)仅蚂蚁消金、招联消金、兴业消金、中银消金、马上消金、中邮消(xiāo)金资产规模在600亿(yì)元(yuán)以上。除了蚂蚁消金，其余(yú)五家公司今年上半年净利润均为负增长，个别头部消金公司甚至面(miàn)临巨(jù)额亏损。

　　资产总额方面
，蚂蚁消金稳坐行业头把交椅。截至2024年上半年末，蚂蚁消金资产规模2715.95亿元，同比增长37.79%。今年上半年，蚂蚁消金实现营业收入59.85亿元，实(shí)现净利(lì)润9.25亿元，同比增(zēng)长107.87%。

　　业内人士分析称，今(jīn)年(nián)上半年蚂蚁消金利润数据增幅较大，与去年增资后一次性拨备计提有关(guān)。2023年(nián)，蚂蚁
消金连(lián)续两(liǎng)轮增资，注 册资本由80亿元增至230亿(yì)元，并在去年末(mò)进行了一次性拨备计提，对当年利润数据产生较大(dà)影响
，利润(rùn)增长延迟到后续(xù)财报中逐步(bù)显现，今年上半年的数据已体现出这一特征。

　　其他头部消(xiāo)金公(gōng)司今年(nián)上半年经营业(yè)绩均出现不同程度下滑。相较去年同期，招联消金各方面(miàn)数据均有所下(xià)滑。截至2024年上半年末，招联消 金资产规模1578.01亿元，同(tóng)比缩水(shuǐ)8.91%。2024年上半(bàn)年，该(gāi)公司实(shí)现营业收(shōu)入92.68亿元，同比下降1.05%；净利润17.24亿元，同比(bǐ)下降7.41%。

　　对于今年上半(bàn)年营业(yè)收入、净 利润同比双降的情况，招联消金相关负责人向记者表示(shì)，上半年消(xiāo)费金融行业面临各方面(miàn)挑战，作为行业头部企业，招联消金通过(guò)动(dòng)态调整经营策略，以科技助力减费让利幅度提升，展现经营韧性。

　　同样处于第一梯队(duì)的兴业(yè)消金、中银消金、马上消金、中邮消(xiāo)金，今年上半年经营数据也有所下滑。截至2024年上半年末，兴业消金资产规模726.51亿(yì)元，同
比(bǐ)缩(suō)水12.60%。2024年上半年，兴业消(xiāo)金实现净利润2.77亿元，同比下降超78%。截至2024年上(shàng)半年末，马上消金资产规模698.21亿(yì)元(yuán)，同比增长3.17%。2024年上(shàng)半年(nián)，马上消金实现净利(lì)润(rùn)10.68亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)超20%。

　　值得注意的是，中国银行未在2024年半(bàn)年报(bào)中(zhōng)披露中银(yín)消(xiāo)金上半年营业收入、净利(lì)润数(shù)据。但持有(yǒu)中银(yín)消金13.44%股权的上市公司(sī)陆家嘴在(zài)其2024年半年报中(zhōng)披露，按照权(quán)益法确认，中银消金带来4100余万元(yuán)亏损。据业内人士(shì)测算(suàn)，中银消金上半年净亏损超3亿元，净利润(rùn)同比(bǐ)下降超200%。

　　行业僧多粥少(shǎo)

　　头(tóu)部消金公(gōng)司业(yè)绩承压(yā)的同时，部分腰部消(xiāo)金公司2024年上半(bàn)年财报数据喜人。其(qí)中，宁银消金与南银法巴消金多项业(yè)绩指标同比增幅超100%。

　　截至2024年 上半年末，宁银(yín)消金资产规模541.28亿元，同(tóng)比增长193.41%；2024年上半年实(shí)现(xiàn)净利润1.98亿元，同(tóng)比增长117.58%。截至(zhì)2024年上(shàng)半(bàn)年末，南银法巴消金资(zī)产规模461.10亿元，同比增(zēng)长超103%；2024年上半年(nián)实现净利润0.72亿元(yuán)，同比增长超53%。

　　谈及为何部分腰部消金(jīn)公司业绩增长(zhǎng)势头向好(hǎo)，素喜智研高级研究(jiū)员苏筱芮认为，一方(fāng)面，经营策略得当，年内在股东协同、机构合作(zuò)等方面
有(yǒu)所进步；另一(yī)方(fāng)面，规(guī)模基数(shù)较小，在(zài)业 绩增长、策略(lüè)转向等(děng)方面较(jiào)头部机构更具优(yōu)势(shì)。

　　从绝对(duì)值来看，宁银
消金、南银法巴消(xiāo)金等公司在资产(chǎn)规模 、营业收入等方面较头部消金公司有着不小差距。消金行业头部 集中度相对(duì)明显。据平安证券研报测算，截至2023年末，资产(chǎn)规模最高的5家消金公司资产合计占比超过行业总规模的50%。

　　“现在消(xiāo)金行业僧多(duō)粥少，头部消金公司往往占据着技术与资源等方(fāng)面优势，行业马太效应明显。头部消金公司压力都这么大，其他消金公司日子更不好过(guò)。”某尾部消金公司人士向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　据记者多(duō)方调研，在资产(chǎn)荒持续背景下，越(yuè)来越多玩(wán)家入局消(xiāo)金行业，使得该(gāi)领域盈(yíng)利空间、资产质量持续承压。

　　从产品端来(lái)看，消费贷是消(xiāo)金公司的主打产品。消(xiāo)金公司的客群定位是覆(fù)盖传(chuán)统商业银行难以广泛(fàn)涉及的长尾客户，贷款年(nián)化利率为7%至20%。相较传统商(shāng)业银行，多数消金公司的产品(pǐn)策略是小而快：户均贷款规模更小，放款速度(dù)更快。

　　然而，商 业银行持(chí)续下 沉与互联网贷款平台的竞相入(rù)局，不断(duàn)削弱消金 公司(sī)的竞争力。对于银行而(ér)言，在对
公业务存(cún)在瓶颈(jǐng)、个(gè)人(rén)住房(fáng)贷款有所缩减的背景下，部分银行迫切希望通过低价方式在零售市(shì)场打开局(jú)面，多家银行消(xiāo)费(fèi)贷利率已跌破3%。

　　对于互联网贷款平台而言，可以利用金融营销实现流量变现以增加收入，还可增强用户黏性，获得更高的用户留存率。在小而快策略上，互联网贷(dài)款平台优势同样明(míng)显。

　　“LPR持续下调，银行(xíng)消(xiāo)费贷、各路网贷都在(zài)卷利率，我们也不(bù)得不调降产品定价。今年以来息差缩窄，行业(yè)进(jìn)入红海竞争状(zhuàng)态。资金成本较高、获客效率偏低、运营成本较高的消(xiāo)金(jīn)公司肯盈利空间受挤压 资产质量存隐忧 消费金融公司日子不好过定受影响大。”业内人士告诉记者。

　　盈利空间受挤压的同时，资产质量的下滑也是摆在消金(jīn)公司面前
的重要课题。“从(cóng)不(bù)良率角度来看，绝大多数消(xiāo)金 公司2023年末不良贷款率同比都有所提高，长
尾客户受(shòu)到经济波动的影响更大，导致资产质(zhì)量有所波(bō)动。”平安证券研报(bào)分析称。

　　业务转型谋自营

　　获客是(shì)消金公(gōng)司的核心业务(wù)之一，目前主(zhǔ)要有线上线下两种方式。无论(lùn)是哪种方式，获(huò)客成本持续走高都是业
内人士向记者反(fǎn)映的重点(diǎn)问题。

　　银行系(xì)消金公司往往可以利用股东网点优势(shì)在线下(xià)获客，用小而快的 现(xiàn)金贷产(chǎn)品触(chù)达客户，聚焦线下重资(zī)产业务(wù)模式的消金公司通(tōng)常拥(yōng)有期限更长、笔均金额更大的贷款，但同时存在更高获客成本。

　　从(cóng)线上获客方式来看，建设自有(yǒu)私域(yù)流量和对接公域 流量是消金公(gōng)司目前主流(liú)做法。私(sī)域流量依(yī)靠自有APP的流量曝光或者股东的品牌优势，公域流量则来源于各大互(hù)联网平台。除(chú)少数头(tóu)部消金公司能够借助股东品牌优势实现一定的自(zì)主获客能力外，大多(duō)数(shù)消金公司
会通过第三(sān)方互联网平台引流获客。

　　“第三方渠道的(de)使用会推高运营成本，平台给你放得(dé)位置越靠前，获客(kè)效(xiào)果(guǒ)越(yuè)好，但这是随机的。此外，从第三方平台引流来的用户(hù)黏(nián)性不(bù)高，很容易被其他(tā)平(píng)台吸(xī)走。有时候，第三方平台引流来(lái)的用户(hù)贷款形成的(de)利润与(yǔ)引流的成本(běn)相差不多。”某消金公司业(yè)务负责人告诉记者。

　　业内人士表(biǎo)示，消金公司受宏观(guān)环(huán)境影响较大，外部获客成本持续走高，使得部分消金(jīn)公司难以通过第三方(fāng)渠道引流(liú)实现盈(yíng)利。在多重压力下(xià)，多数消金公司将“谋自营”作为(wèi)转型重点。

　　“部分消金(jīn)公司正在借(jiè)助股东的技术、流(liú)量等优势，加强数字化转型和(hé)自营能力建设，打造差异(yì)化的金融服(fú)务，拓展线上消费场景，尽可能留住活跃(yuè)用户，保(bǎo)持客户(hù)池稳定增长。而这些涉(shè)及场景、风控(kòng)、运营体(tǐ)系等自主能力的建设，需要消金公司长期投(tóu)入，以及允(yǔn)许(xǔ)一定的试(shì)错成本(běn)。”业内人士 说。

　　野蛮生长期已过，行业洗牌将持续。某银(yín)行(xíng)系消金公司人士(shì)表示(shì)，消金行业经过快速扩(kuò)张，已经从业绩分化走向(xiàng)质量分化(huà)。如何精准把控各个环节成本，最大程度减(jiǎn)少价(jià)值流失，显著提(tí)升运(yùn)营效率等关键要素(sù)，将在极大程度(dù)上决定消金公司能否实现可持续发展(zhǎn)。

　　马上消金副总经(jīng)理孙磊认为，目前整个金融(róng)行业都经历(lì)着增速(sù)放缓(huǎn)下的阵痛期。一方面，经过(guò)多年的快速发(fā)展，行(xíng)业已触(chù)及发展(zhǎn)瓶颈，供给过剩(shèng)，同时缺乏新的增长点；另一方面，大型(xíng)银行转型零售业务，通过低利率吸引高端客户，有的进一步下沉客群，挤压中小金融机构、互联(lián)网金融平台的竞争空间。寻求高(gāo)质量发展道路已成为行业共识，实现客户、数据、技术、消费者权益(yì)保护等领域(yù)的协同合作是破局关键。

　　专家认为(wèi)，在当前严峻的(de)获客压力之下，消费(fèi)金融公司在高度重视市场推广(guǎng)的(de)同时，应将焦点置于(yú)用户质量提升方面，平(píng)衡获客成本与潜(qián)在风(fēng)险之间的关(g盈利空间受挤压 资产质量存隐忧 消费金融公司日子不好过uān)系，持续强化合规管理，在精细化发展之(zhī)路(lù)上稳步迈进。

责任编辑：尉旖涵

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