国际金价上涨 逻辑，你看清了吗？

今年以来(lái)，国(guó)际(jì)金(jīn)价屡(lǚ)创新高。截至当地(dì)时间8月27日收(shōu)盘(pán)，伦敦现货黄金报2524.36美元/盎司，再次达(dá)到历史高点，年内(nèi)涨幅(fú)已超22%。黄金(jīn)价格大幅上涨的原因，宜从短期、中期、长期三(sān)条脉络来具体
分析。

从短期看，避险情绪支撑金价较快(kuài)上涨。近几年地缘(yuán)冲突不
断升级，特别是今年(nián)俄乌冲突(tū)、巴(bā)以冲突屡次出现升(shēng)级迹象(xiàng)，加(jiā)之美国(guó)大选的不确定性，加剧了市场对于未来全球经济增长
的担忧，推动更多资金流向避险资产黄金。同时，由于金(jīn)价上涨在金融市场产生的赚钱效应，热钱的投(tóu)机炒作又(yòu)进一步放大了黄金价格(gé)的涨幅。

从中期(qī)看 ，美(měi)联储降息预(yù)期升温(wēn)。国际金价以美元计价(jià)，美联储货币政策走向一直是影响黄(huáng)金价格的关键因素。随着国际金价上涨逻辑，你看清了吗？美国经济下行压力增大，通胀上行动(dòng)能减弱，市场普遍预期今年美联储货币政策将转(zhuǎn)向宽松周期。近日，美(měi)联储主席鲍威尔表示调整货币政策的时(shí)机已到，市场对于9月份美联储降(jiàng)息预期更(gèng)为强(qiáng)烈。从历史经验看，降息后金价多呈现震荡上涨，使得投(tóu)资者(zhě)对(duì)于“降息—美债利率走(zǒu)弱—推高黄(huáng)金价格”传导关系较为认同，货币政 策的转向预期成为黄(huáng)金上涨重要推手。

从长(zhǎng)期看(kàn)，供需(xū)关系的变化推高了金价中枢。出于寻(xún)求金融安
全、去美元化等因素的考虑，近两年全球(qiú)央行开始大量(liàng)购金。2022年(nián)、2023年(nián)全球央行及主权机(jī)构增持黄金量均超1000吨，约占当年全球黄金产量的三分之一。央行购入的黄金作为官方储备资产，不(bù)在市场上流通
，加之中国(guó)、印度等国居民在消(xiāo)费端的(de)强劲需求，一定程度上打破了过去市场的供需关
系(xì)，为(wèi)金价提供(gōng)了长期上行驱动力(lì)。

影响金价的因(yīn)素包括(kuò)地缘政治(zhì)局势、美联储政策走向、市(shì)场风险与不确定水平和长期供需关系变化等。由于这些变量对(duì)黄(huáng)金价格的影响机制各不相同，要看清金价上涨逻辑并对未来走势形成理性判断，投(tóu)资者就需对这些变量进(jìn)行密国际金价上涨逻辑，你看清了吗？切关注(zhù)和深入了解。

尽管在9月份美联储(chǔ)强降息预期下，有市场人士认为金价仍然有冲高的可能。但要看到，黄金价格通常有先于美联储降息周期启动的惯例，市场提前进行预期交易的特征较为鲜(xiān)明，现(xiàn)阶段的(de)金(jīn)价已经包含了部(bù)分对于降息效果的“反馈”。这意味着未来一段时间(jiān)内，黄金价格的(de)波动性或(huò)将增大，投资者入场仍需保持谨慎。

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