腾讯创10个月最大单日涨幅！公募集体南下，张坤们”超配”港股

在(zài)公募(mù)基金巨头集体加仓(cāng)背景下，腾讯控(kòng)股(gǔ)创下最近10个月(yuè)来最大单(dān)日涨幅。

最新(xīn)一季报显示，港(gǎng)股已成为基(jī)金经理主要加仓对象，张坤管理的“A股基(jī)金”中的股票市值约半(bàn)数为港股股票市值，而多(duō)位明(míng)星基金经理管理(lǐ)的“沪港深基金”更是出现“含港量”超50%甚至60%的现象，相关人士解释其加(jiā)仓港股主要指向互联网赛道(dào)的逻辑(jí)时认(rèn)为，人工智能作为技术创新的前沿，可以有效提高(gāo)互(hù)联网公司的效率、增强用户体验，正在重塑广告、游戏、电子商务等多个行业的生态格局，互联网(wǎng)公司可能是公募南下(xià)港股的最(zuì)大弹性来源。

腾讯飙升超5%，张坤强力增持港股

4月22日，基金重仓(cāng)股腾讯控股创10个月(yuè)以来(lái)最大单(dān)日涨(zhǎng)幅(fú)，大涨5.46%，恒生指数大涨1.77%，包括基金重仓股美团、泡泡玛特、网易等均有不错表现。此外(wài)，有(yǒu)关腾(téng)讯牵(qiān)头建成医疗影像(xiàng)AI国家新一(yī)代(dài)人工智能开放创(chuàng)新平台(t腾讯创10个月最大单日涨幅！公募集体南下，张坤们”超配”港股ái)的消息，更刺激(jī)港股AI人工智能板块(kuài)、医疗板块(kuài)的(de)强劲表现，AI人工(gōng)智能板块(kuài)中，第四范式收盘大涨10%，阅文集团涨5%，心动公司涨(zhǎng)4%，美图(tú)公司涨2%；医疗(liáo)赛道中，云顶新耀涨超8%、康诺亚涨超6%、国药控股涨超(chāo)5%，恒生医疗保健指数收盘大涨2.72%。

值得(dé)关注的是，港股市(shì)场的行情正趋向于头部公司与脚部公司的两极分化，在(zài)前段时间(jiān)港股(gǔ)市场的调整行情(qíng)中，各赛道的(de)头部公司(sī)并未显著下跌，而22日指数(shù)大幅反弹之际，前期超跌严重的小市值(zhí)公司依然难(nán)获资金认可(kě)，涨幅排名靠前的活跃(yuè)性品种(zhǒng)几乎都是清一色的大市值公司。

公募(mù)基金的覆盖方向也大致朝(cháo)向港股市场具有竞争力的头(tóu)部(bù)企业。

易(yì)方达(dá)蓝筹精选基金披露的第一季(jì)度报(bào)告显示，明星基金经理张坤在今年一季度期间继续(xù)增仓港股(gǔ)市场，使其通过港股通持有的股票仓位达到约43.99%，持有的港股市值规模折合人民币约181亿元(yuán)，考虑到易方达蓝筹(chóu)精选基金全部股票持仓市值为388亿元，这意味(wèi)着明星基(jī)金经理(lǐ)张坤所管的这只“A股基金”，港股投资占比接(jiē)近50%。

睿远基金也同样在加仓港股市场，睿远成长价值基金(jīn)的第一季度报告显示，该基金通过港股通交易机制投(tóu)资的港股公允(yǔn)价值为人民(mín)币37.83亿元(yuán)，占期末基金资产净值比例为 20.11%。睿远成长价值由傅鹏博(bó)和(hé)朱璘共(gòng)同管理，与张坤操作类似的是，睿远旗下的这只明星基金在今年一季度(dù)加仓了(le)腾讯控股，持有408万股，占比为6.6%，为该基金第四大重仓(cāng)股(gǔ)。

沪港深基金“含港量”猛增

显而(ér)易(yì)见的是，在(zài)港股(gǔ)市场逐渐复苏的背(bèi)景下(xià)，越来(lái)越多的基(jī)金经理基于性价比，开始显著地(dì)增强股票池的“含(hán)港量(liàng)”。

最新一季报显示，明星(xīng)基金(jīn)经理李耀柱管理的广发沪(hù)港深新起点(diǎn)基金持(chí)有的港股市(shì)值为13.3亿元，而持有的全部股票市值为(wèi)23.3亿元，这意(yì)味着这只沪港深主题基金接近(jìn)60%的仓位为港(gǎng)股，沪港深主题基金(jīn)由偏A股(gǔ)向偏(piān)港股的重(zhòng)大变化凸显出港股市场的性价(jià)比和吸引力(lì)。

将(jiāng)腾讯作为(wèi)第一大重仓股的(de)广发沪港深(shēn)新起(qǐ)点基金经理李耀柱认为，沿着经济中长期复苏的主线，叠加欧洲利率在(zài)2024年下半年可能进入下降周(zhōu)期，互联网(wǎng)科技企业也是重点关注的方向之一。他在广发沪港深新(xīn)起点的一季报里表示：“中国经济回升(shēng)对优秀的(de)互联网科(kē)技企业也是正(zhèng)面的刺激，格局稳定的社交网络、生活服务等细(xì)分行(xíng)业的盈利预期会随着经(jīng)济预期向上而稳步提升。”

李耀柱(zhù)进一步介绍，国内互联网行业的发展前(qián)景充满活力，特别是在人工智能、跨境电子商务等几个领域，展现出(chū)尤为突出的增长潜力。其中，人工智能作为技(jì)术创新的前沿，可以有效提(tí)高效率、增强用户体验，正在重塑广告、游戏(xì)、电子商务等多个行(xíng)业的生态格局。而随着全球化贸(mào)易的恢复和电子(zi)商务平台的创新(xīn)，跨(kuà)境电商也成(chéng)为增长迅速的领域，中国企业通过优化供应链、物流服务(wù)和利用数(shù)字化工(gōng)具(jù)不断拓宽(kuān)国际市场，有望继续在全球电商领域占据重要地位。

在沪港深基金中提升“含港量 ”为广发沪港深新起点带(dài)来显著的业绩弹(dàn)性，截至目前，李耀柱管(guǎn)理的该产品(pǐn)今年以来收益率(lǜ)已超(chāo)过17%，在(zài)同类基金中排名前10%。

此外，前海开源基金副总经理、明(míng)星基(jī)金曲扬管理的前海开源沪港深优势精选基金，也同(tóng)样呈现出偏港股的色彩(cǎi)，该基金第一季度报(bào)告显示(shì)，持有的港股市值占全部股票市值比例为50.7%，其在港股的配(pèi)置方向主(zhǔ)要指向高端消(xiāo)费、TMT、电动(dòng)车、医疗健康等方向的标(biāo)的。显而易见的是(shì)，“含港(gǎng)量”的逐步增强可能意味着在当前背景(jǐng)下，港股市场(chǎng)可能会带来超额收益机会。

互联网赛道(dào)洼地(dì)吸(xī)引力大

关于港股市(shì)场在接下来的走势和投资(zī)机会，不少明星(xīng)基金经理在一(yī)季度报告中也(yě)给予乐观(guān)期待。

南方基金首席投资官史博认为，港(gǎng)股市(shì)场由中国经济基本(běn)面和全球(qiú)流动(dòng)性共同决定，基于这一框架，尽(jǐn)管未来仍然面临一定的(de)不确定性，但对港股市场(chǎng)不悲观：美联储紧(jǐn)缩(suō)周期大(dà)概率已经结束，尽管受到CPI、非(fēi)农等经济数据超预期影响，首(shǒu)次降息时间点(diǎn)还不确定，但(dàn)降息的大方向确定，未来海外流动性预期(qī)反复可能对资产价格(gé)造成扰动，只要方向不发生大的变(biàn)化，海外流(liú)动性就不会对市场造成大的冲击。对经济增长(zhǎng)的预期将(jiāng)成为影响未来市(shì)场走势的关(guān)键，3月中国(guó)制(zhì)造业PMI回到荣枯线以上也引发了(le)市(shì)场关于(yú)经济边际(jì)改(gǎi)善的讨论(lùn)，尽管目前分歧仍然(rán)很大，但当前港股处于(yú)估值洼地，已经较大程度上反映了(le)对未(wèi)来经济增长的担(dān)忧(yōu)，这与2023年初(chū)市场对(duì)复苏预期乐观有本质(zhì)不同，总体来看维持(chí)港股市场震荡上行的判断。

大力增持港股的张坤也认为，股票比债券长期收益率高的一个重要原因就是股票具有持续的成长性，而优质股票的必要条(tiáo)件就是具有长期持续的成长性。因此应始终赋予寻找长期成长性相当的权重。虽然，在高质量发(fā)展时期，公司持续高(gāo)速增长的基础概率在降低，但始终不应该放(fàng)弃对中等且持续(xù)成长性的寻找，而成长性也(yě)可以通过(guò)在不同的细分结(jié)构中寻找(zhǎo)而获得。

“我们对港股的长期乐(lè)观(guān)看法也没有改(gǎi)变，我们所(suǒ)管理的可投资港股的组合也都进行了超配。”嘉实前沿科技沪港深基金经理王贵(guì)重认为，在(zài)一季度末已(yǐ)经(jīng)可以感受到经济和企业盈利明显的(de)复苏。近期制造业PMI数据以及重(zhòng)点互联网(wǎng)公司的(de)季度业绩和展望超预(yù)期是大(dà)家保(bǎo)持乐观的理由。互联网及其他(tā)港股科技行业经过2023年的(de)超预期估值(zhí)下杀，在宏观预期的反转之下会有更(gèng)大的估值弹性，一季度更加均(jūn)衡，增加了制造业龙头公司的(de)配置，相信中(zhōng)国参与更深的“再全球(qiú)化(huà)”会为中国企业带来新的增长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)，而这些(xiē)具备(bèi)全球竞争力的公司很(hěn)多只(zhǐ)有10倍的静态市盈率(lǜ)，明显低估，酝酿着巨大的潜在回报。

责编：战术恒‍‍‍

校对：姚远

在公募基金巨头集体加仓背景下，腾讯控股创下最(zuì)近10个月来最大单日涨幅。

最新一季报显示，港股已(yǐ)成为基金经理主要加仓对象，张坤管(guǎn)理的“A股基金”中的股票市值约半数为港股股票市值(zhí)，而多位明星基金(jīn)经理管理的“沪港深基金”更是出(chū)现“含港量”超50%甚(shèn)至60%的(de)现象，相关(guān)人士解释其加仓港股主要指向互联网赛道的逻辑(jí)时认为，人工(gōng)智能(néng)作为技术创新的前沿(yán)，可以有效提高互(hù)联(lián)网(wǎng)公司的效率、增强用户体验，正在重塑广告、游戏(xì)、电子商务等多个行业的(de)生态格(gé)局，互联网(wǎng)公司可能是公(gōng)募南下港股(gǔ)的最大弹性来源。

腾讯飙(biāo)升超5%，张坤强力增(zēng)持港股

4月22日，基金重(zhòng)仓股腾讯控股创10个月以来最大单日涨(zhǎng)幅，大涨5.46%，恒生指数大涨1.77%，包括基金重(zhòng)仓股美团(tuán)、泡泡玛特、网易等均有不错表现。此外，有关腾讯牵(qiān)头建成医疗影(yǐng)像AI国家新一代(dài)人工智能开放创新平台的消(xiāo)息，更刺激港股AI人工智能板块、医疗板(bǎn)块(kuài)的强劲表现，AI人工智(zhì)能板块中，第四范式(shì)收盘大(dà)涨(zhǎng)10%，阅文(wén)集团涨5%，心动公司涨4%，美(měi)图(tú)公司(sī)涨2%；医疗赛道中，云(yún)顶新耀(yào)涨超(chāo)8%、康诺亚涨超(chāo)6%、国药控股涨超5%，恒(héng)生医(yī)疗保健指数收(shōu)盘大涨2.72%。

值得关注的是，港股市场的行情正趋向于头部公司与(yǔ)脚部公司的(de)两极分化，在前(qián)段时间港股市场的调整行情中，各赛(sài)道(dào)的(de)头部公司并(bìng)未显著下跌(diē)，而22日指数大幅反弹之际，前期超跌严重的小市值公司依然难(nán)获资金认可，涨幅排(pái)名靠前的活跃性品(pǐn)种几乎都是清一色的大市值公(gōng)司。

公募基(jī)金的覆盖方向也大致朝向港股市场具有竞争力的头部企业。

易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选基金披露的第一季度报告显(xiǎn)示，明星基金经理张坤在(zài)今年一季度期间继续增仓港股市(shì)场，使其通过港股通持有的股(gǔ)票(piào)仓位达到约43.99%，持有的港股市值规模折合人(rén)民币约181亿(yì)元，考(kǎo)虑到易方达蓝筹精选基金全部股票(piào)持仓市值为388亿元，这意味着明星基金经理张坤所管的这只 “A股基金”，港股投资占比(bǐ)接近50%。

睿远基金也(yě)同(tóng)样在加仓港股市(shì)场，睿远(yuǎn)成长价(jià)值基金的第一季度报告显示，该基金通过港股通(tōng)交易机制投资的港股公允价(jià)值为人民币37.83亿元，占期末基金(jīn)资产净(jìng)值比例为20.11%。睿远成(chéng)长价值由傅鹏博和朱璘共同(tóng)管理，与张坤操作类似的(de)是，睿远旗下的这(zhè)只明星基金在今年一季度加(jiā)仓了腾讯(xùn)控股，持有408万股(gǔ)，占比为6.6%，为该基(jī)金第四大重仓股(gǔ)。

沪港(gǎng)深基金“含港量(liàng)”猛增

显而易见的是，在港股市场(chǎng)逐渐复苏的背景下，越来(lái)越多的基金经理基(jī)于性价比，开始(shǐ)显著地增强股票池的“含港量”。

最(zuì)新一季(jì)报显示，明星基金(jīn)经理李耀柱管(guǎn)理的(de)广发(fā)沪港深(shēn)新起点基(jī)金(jīn)持有的港股(gǔ)市值为13.3亿元，而持(chí)有的全部股(gǔ)票市值为23.3亿(yì)元(yuán)，这意味着这只沪港深主题基金接近(jìn)60%的仓位为港股，沪港深(shēn)主题基金由偏A股向偏港股的重大变化凸显出港股(gǔ)市场(chǎng)的性价比(bǐ)和吸引(yǐn)力。

将腾讯作为第一大(dà)重仓股的广发沪港深新起点基金经理李耀柱认为，沿着经济中长期(qī)复苏的主线，叠加欧洲利(lì)率在2024年(nián)下半年(nián)可能进入下降周期，互联网科技企业也是重点(diǎn)关注的方向之一。他在广发沪港(gǎng)深(shēn)新起点的一季报里(lǐ)表示：“中(zhōng)国经济回升对优秀的互联网科技(jì)企业也是正(zhèng)面的刺(cì)激，格局稳定的社交网(wǎng)络、生活服务等细分行业的盈利(lì)预期会随着经济(jì)预期向上而稳步提升(shēng)。”

李耀柱(zhù)进一步介绍，国内互联网行业的发展前景充满活力，特别是在人工智能(néng)、跨(kuà)境电子商务等几个(gè)领域，展现出尤(yóu)为突出的增(zēng)长潜力。其中(zhōng)，人工智能作为技术创新(xīn)的前(qián)沿，可以(yǐ)有效提高效率(lǜ)、增强用(yòng)户体验，正在重塑广告、游戏(xì)、电子商务等多个行业的生态(tài)格局。而(ér)随着全球化贸易的恢复和电子商务平台的创新，跨境电商(shāng)也成(chéng)为增长迅速的领域，中国企业通过优(yōu)化供应链、物(wù)流服务和(hé)利用数字(zì)化工具不断拓宽国际市场，有望继续在全球电商领域占据(jù)重要地位。

在沪港深基(jī)金中提升(shēng)“含港量”为广发沪(hù)港深新起点带来显著的业绩弹性，截至目前，李耀柱管理的该产(chǎn)品今年(nián)以(yǐ)来收益率已超过17%，在同类基金中(zhōng)排名前10%。

此外，前海开源(yuán)基金副(fù)总(zǒng)经理(lǐ)、明星基金曲扬管理的前海开(kāi)源沪港深(shēn)优势精选基金，也同样(yàng)呈(chéng)现出偏港股的色彩，该(gāi)基金第一季度报告显示，持有(yǒu)的港股市值占全部股票(piào)市值比例(lì)为50.7%，其在港股的配置方(fāng)向主要(yào)指向高(gāo)端消费、TMT、电动车、医(yī)疗(liáo)健康等方向的标的。显而易见的是，“含港(gǎng)量”的逐步增强可能(néng)意味(wèi)着在当前背景下，港股市场可能会带来(lái)超额收益机(jī)会。

互联网赛道洼地吸引力大

关于港股市场在接下来的走势和投资机会(huì)，不少明星基金经理在一季度(dù)报告中也(yě)给予(yǔ)乐(lè)观期待。

南方基金首席投资官史博认为，港股市场(chǎng)由(yóu)中国经(jīng)济基(jī)本面和(hé)全球流(liú)动性共同决定，基于这一框架，尽管未来仍然(rán)面临一定的不确(què)定性，但对港股市场不悲观：美联储(chǔ)紧(jǐn)缩周期大概率已经结束，尽(jǐn)管受到CPI、非农等(děng)经济数(shù)据超预期影响，首(shǒu)次降息时间点还不确定，但降息的大(dà)方向确定，未来海外流动性预期反(fǎn)复可能对资产价(jià)格造成扰动，只要方向不发生(shēng)大的变(biàn)化，海(hǎi)外(wài)流(liú)动性就不会对市场造成(chéng)大的冲(chōng)击。对经(jīng)济增长的预期将成为影响未来市场走(zǒu)势的关键，3月(yuè)中国制造业PMI回(huí)到荣枯(kū)线以上也引发(fā)了市场关于经济边(biān)际(jì)改善的讨论，尽管目前分歧仍然很(hěn)大，但当前港股处于估值洼地，已经较(jiào)大程度上反映了对未来经济增长的担忧，这与(yǔ)2023年(nián)初市场对复苏预期乐观有本质不同，总体来(lái)看维持港股市场震荡上行(xíng)的(de)判断。

大力增持港股的(de)张坤也认为，股票比债(zhài)券长期收(shōu)益率高(gāo)的一个重要(yào)原因就是股(gǔ)票具(jù)有持续的成(chéng)长性，而优质股票(piào)的必要条件就是具有长期持续的成长性。因此应始终赋予寻找长期成长性相当的权重。虽(suī)然，在高质量发展时期，公司持续(xù)高速增长的基础(chǔ)概率在降低，但始终不(bù)应该放弃对中等且持(chí)续成长性的寻找，而成长性也可以通过在(zài)不同的细分结构中寻找(zhǎo)而获得(dé)。

“我们(men)对港股的长期乐(lè)观看(kàn)法也(yě)没有(yǒu)改变，我们所管理的可投(tóu)资港股的(de)组合也都进(jìn)行了超(chāo)配。”嘉实(shí)前沿科技沪港深基金经理王贵重(zhòng)认为，在(zài)一季(jì)度末已经可以感受到经济和企业盈利明显(xiǎn)的复苏。近期制造业PMI数据以及重点互联网公司的季度业绩(jì)和展望超预期是大家(jiā)保持乐观的(de)理由。互联网(wǎng)及(jí)其他(tā)港股科技行(xíng)业经过2023年(nián)的超预期(qī)估值下(xià)杀，在宏观预(yù)期(qī)的反转之下会有更大(dà)的估值弹性，一季(jì)度更加均衡，增加了(le)制造业龙头公司的(de)配置，相信中国参与更深的“再(zài)全球化”会为中国企业带来新(xīn)的增长(zhǎng)空间，而这些具备全球竞争力的公司很多只有10倍(bèi)的静态市盈率，明显(xiǎn)低估(gū)，酝酿着(zhe)巨(jù)大的潜在(zài)回报。

责编(biān)：战术恒‍‍‍

校对：姚远

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