华商基金闲钱理财家族，让投资BUFF叠起来

　　华商基金闲钱理财家族，让投(tóu)资BUFF叠起来

　　闲钱如何“逸”置，收获投资“小确幸”，近期(qī)成为了不(bù)少投资者的困扰。

　　华商基(jī)金(jīn)持续发力，为了满足投资者(zhě)对于兼顾收益性与流动性的(de)产品需求，打造了“闲钱理财家族”，并逐渐成为部分投资(zī)者寻求稳健投资的重要选择(zé)之一，同时，华商基金也培养出了一批精通固收产品管理的基金经理，杜磊正是其中之一。

　　12年(nián)“老(lǎo)将”，深耕信用研究+固收(shōu)管理

　　近两年，固收(shōu)产品因其相对稳健的净(jìng)值(zhí)表现被越来越(yuè)多(duō)投资者关注，杜磊这样的(de)资管(guǎn)老将备受青睐。

　　杜磊的履历十分丰富，他(tā)拥有超(chāo)12年的(de)证券从业经验和(hé)超6年的投资管理(lǐ)经验。2022年加入华商基金后，他继续发挥(huī)自身所长，2023年3月起开始管理华商现金增利货币基金、华商瑞丰短债债券(quàn)基金。过往的积(jī)累让他逐渐展(zhǎn)现出其全面的投资能力，目前在管产品涵括货币基(jī)金、纯债基(jī)金、同业存(cún)单基金等。

　　在现金管理(lǐ)类产品基金经理中，华商基金杜磊是一个很别样的存在。他不仅创造性提出“货币+”新型现金管理理(lǐ)念，还凭借软件编(biān)程(chéng)的科班功(gōng)底搭建自动化系统。

　　杜磊表示，在“货币+”产品线运作管理(lǐ)中，流动(dòng)性管理永远是核心，会时刻(kè)秉承“三角平衡”理论的框架，在(zài)流(liú)动性、规模和收益中(zhōng)寻求平衡(héng)点，并立志于长期为投资人提(tí)供低风(fēng)险、高流动性、稳定收益的(de)资产配置选择。

　　创新“货币+”现金管理，“双支柱(zhù)”做多元化布局

　　谈及投资和管理这(zhè)两者(zhě)的(de)关系，杜磊有着自(zì)己的(de)见解。投资与管理是两码事，投资是(shì)基于对市场(chǎng)的认知、政策面的分析，以及资产价格的构建，管理(lǐ)则是组合风险管控、指(zhǐ)标优化，是对(duì)投资(zī)的加持。投资(zī)视(shì)角(jiǎo)下的风险识别往往是明牌(pái)，管理视角(jiǎo)下的风(fēng)险防范才是关(guān)键(jiàn)的胜负手，只有做(zuò)到别人出问题时自己不出问题，才(cái)是长期生(shēng)存的基本条件。

　　杜磊(lěi)指出(chū)，以传统货币基金产品为代表的流(liú)动性管理框架可(kě)能无法充分适应市场的快速发展，进而难以高(gāo)效地为(wèi)全口径(jìng)投资人提(tí)供优(yōu)质服务。同时，顺应市场转换和波动所构(gòu)建的货(huò)币替代产(chǎn)品，可能也无法根本满足稳定性和高效性。

　　因此，他提出了“货币+”新型现金管理框架。他认为，“货币+”新现金管(guǎn)理框架力争最大限度(dù)克服流动性管理布局局限性，增强稳定(dìng)性和高(gāo)效(xià华商基金闲钱理财家族，让投资BUFF叠起来o)性(xìng)，需要(yào)用新的逻辑去重置传(chuán)统的管理框架。“我们可以用‘双支柱(zhù)+多元化’模式来(lái)构建‘货币+’新现金管理理念。‘双支柱’是指全口径的持有(yǒu)人和投资人，对应不(bù)同的负债结构，然后在‘双支柱’的支撑下进(jìn)行‘多元化’产品组合布局。”

　　流动性管理为核心，构建“三角平衡”理论框架

　　具体到杜磊的投资管理实践中来看，他时刻秉承着“三角平衡”的理论框架，力争(zhēng)在流动性、规模以及收益三者中寻求(qiú)平(píng)衡点。他认(rèn)为(wèi)，流动性(xìng)管理是“货币+”产品线整体的运作管理中最主要(yào)的核心之一，并且致力于为投(tóu)资者提供(gōng)相对较低风险(xiǎn)、高流(liú)动性、稳定收益的资产配置选择。为(wèi)此，他打磨出一套专业且完善的流动性管理框架——稳健投资(zī)的决策(cè)+专业研究的支持+资深交易的协作(zuò)。

　　在货(huò)币(bì)投(t华商基金闲钱理财家族，让投资BUFF叠起来óu)资方面，杜磊会根据各类资产的流(liú)动性(xìng)特征，合理配置组(zǔ)合中各类资产的投(tóu)资比例。在风险的控制上(shàng)，他会(huì)根据各类资(zī)产的信用等级及担保(bǎo)状况决定组(zǔ)合的风险级别。同时，他深谙宏观(guān)经(jīng)济和政策变化对(duì)于(yú)债券市场的影响，基于此进行合理压缩、调降组合期限结构(gòu)和优(yōu)化资产到期分布。

　　债券投资上，他注重(zhòng)将稳健参(cān)与波(bō)段(duàn)交易与信用债(zhài)挖掘巧妙结合。在资产配置中，他(tā)积极优化组合配置节奏(zòu)，灵活调整各类(lèi)资产比例，稳(wěn)健参与波段交易增厚收益(yì)。对(duì)于信用(yòng)债的挖掘，他则十分重视信(xìn)用等级，在(zài)有效保(bǎo)证基金资产的(de)流动性和安全性的前提下，动态灵活(huó)调整杠杆水平，进而增厚投资收益。

　　经济温和复苏可期(qī)，中(zhōng)长端(duān)配置价值仍显(xiǎn)

　　对于近期(qī)市场，杜磊(lěi)在所管理的(de)华商瑞丰短债(zhài)债券基金（A类：003403，C类(lèi)：007210）2024年中期报告中提到，今年上半年(nián)，经济(jì)复苏斜率放缓，且读数上呈现一定(dìng)的环(huán)比走弱迹象，二季度社融规(guī)模(mó)波动较大(dà)，分项表现持续分化。政府债券(quàn)和企业(yè)债(zhài)券融资同比增长(zhǎng)，对社融增(zēng)量起到了主要支撑作用，民企及房企债券净融资持续低位，机构资产欠配情况持续存在。各(gè)期限债券收益率全面下行，中短端表现亮眼(yǎn)。

　　华商瑞丰短债债券基金上半年以(yǐ)中(zhōng)短期高等级信用债、商业银(yín)行金融债和利率债(zhài)作为主要配置资产(chǎn)，积极优化组合配置(zhì)节奏，灵活调整各类资产的比例和久期(qī)，稳健(jiàn)参与波段交(jiāo)易增厚收益，实(shí)现(xiàn)了组合的流动(dòng)性(xìng)安全和净值增长。

　　展望下半(bàn)年，杜磊表示，货币政策还会保持积极稳健，央行仍有较多的政策空间(jiān)对冲供给，财政政策大概率更(gèng)加积极。但地产失速带来的经济(jì)下滑在短时间内难以用其他(tā)行业来弥补(bǔ)，债券收益(yì)率曲线(xiàn)已经逼近历(lì)史极低水(shuǐ)平，票息(xī)的保护已(yǐ)初现疲态，在享受了上半年债券市场(chǎng)牛市的(de)情况下，继续博弈(yì)长端资产的动力缺乏稳定的(de)支撑，中短久期投资组合(hé)相对仍有(yǒu)较好的配置价值(zhí)。

　　数据说明：①截至2024.06.30，杜磊具有12.6年(nián)证券从业经历（其中4.3年证(zhèng)券交易经历(lì)，0.8年证券研究经历，6.3年证券投资经历）。杜磊历(lì)任基金：华商现(xiàn)金增利货币2023.03.08至(zhì)今，华商(shāng)瑞丰短债债券(quàn)2023.03.08至今(jīn)，华商鸿裕利率债债券(quàn)2023.11.16至今，华商中(zhōng)证同业(yè)存单AAA指数7天持(chí)有2024.03.01至今(jīn)，华商鸿信纯债债券(quàn)2024.08.07至今。②文章内容华商基金闲钱理财家族，让投资BUFF叠起来仅代表基(jī)金(jīn)经理投资理念，不代表具体产品投资策略，产品(pǐn)投资目标和投资策略详(xiáng)见基(jī)金法律文件。③“货币+”指一种(zhǒng)全新的现金管(guǎn)理(lǐ)理(lǐ)念(niàn)，综合考虑不同负债结构的投(tóu)资人对应的负债结构，然后在此(cǐ)框架下(xià)进行更加多元化的现金管理类产品布(bù)局。④华商(shāng)瑞丰短债债券观(guān)点来自基金2024年中期报告(gào)。风险提示(shì)：购买货币市场基金(jīn)并不等于将资金作为存款存放在银(yín)行或(huò)者存款(kuǎn)类金融(róng)机构。本基金(jīn)管理人承诺以(yǐ)诚实信用、恪尽职守、谨慎勤勉的态度管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈(yíng)利，也不保证最低收(shōu)益。基金的过往业绩及其净(jìng)值高低并不预示其未来业(yè)绩表现，基金管理人管理的其他(tā)基金的业绩并不构成基金业绩(jì)表现的保证。投资者购买本基金(jīn)时，请认真阅(yuè)读基金合同(tóng)、招募说明书等基金法律文(wén)件。敬请投资者选择符合风险承受能(néng)力、投资目(mù)标的产品。市场有(yǒu)风(fēng)险(xiǎn)，投资须谨慎。

责任编辑：江钰涵

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