市场风险偏好抬升 8月港股基金霸屏涨幅榜

证券时报记者 陈书玉

8月以来，港股市场(chǎng)表现(xiàn)明显强(qiáng)于A股。截至8月30日，恒生指数和恒生科技(jì)指数8月分别上涨3.72%和1.24%。基金(jīn)方(fāng)面，投(tóu)向港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)的多只基金表现亮(liàng)眼，几(jǐ)乎霸屏基
金涨幅榜，中银港通医药、鹏华中(zhōng)证港(gǎng)股通科技联接(jiē)、工银国证(zhèng)港股通科技ETF、汇添富国证港股通创新药ETF月(yuè)内涨(zhǎng)幅均超5%，居于(yú)市场前列。

美联(lián)储降息预期(qī)升(shēng)温

港股市 场有望(wàng)受益

近期(qī)，美联储降息预期(qī)不断升温(wēn)，港股(gǔ)市场的(de)关注度则显著(zhù)提升。在多家公募(mù)看来，随着美联(lián)储进入降息周期，美元(yuán)指数和美债收(shōu)益率有望加速回落，从历史表现(xiàn)看(kàn)，美联(lián)储此前降息期间，大类(lèi)资产
中港股、贵金属表现较好。

随(suí)着美
国通胀压力下降以及就业数(shù)据疲软，美联储降息(xī)的(de)预期越来越(yuè)强(qiáng)烈。8月23日，鲍威尔在杰克逊霍尔全球(qiú)央
行年会(huì)上(shàng)释放出降息信号，市 场预期美联储将在9月议息会议上启动降息。市(shì)场普遍预计，美联储9月降(jiàng)息的(de)概(gài)率接近100%，其中降息25个基点的概(gài)率为67.5%，降息50个基点的概(gài)率为32.5%。

华泰柏瑞基金表示，从历次 降(jiàng)息(xī)的经验看，降息启动后(hòu)，新兴市场如港股通常反弹(dàn)，且在国际流动性推动下(xià)，弹性也通(tōng)常大(dà)于A股，反(fǎn)弹
抓手往往更倾(qīng)向于落在高弹性和利
率敏感型行(xíng)业，如科技、医药(yào)等。此外，降息或为国(guó)内政策(cè)进一步(bù)发力提供了(le)更好的窗口和空间(jiān)。二季度央行货币执行(xíng)报告已新增“稳健(jiàn)的货币政策要注重平衡好短期和长期”、“市场风险偏好抬升 8月港股基金霸屏涨幅榜加(jiā)强逆(nì)周期调节，增强经济持续回升向好态势”等积极信号(hào)。如果后续央行宽松力(lì)度可以强于美
联储，那么有望给市场带来(lái)更大提振；不过(guò)宽松力度如果持平甚至偏弱，那么震荡市格局可能继续演绎。

汇添富基(jī)金认为，由于(yú)港股受全球资金流动性(xìng)和(hé)市场(chǎng)风险偏好的影响较大，美联(lián)储(chǔ)降息叠加近期人(rén)民币升值，对于港股市场而言是重大利(lì)好，或为(wèi)港(gǎng)股本轮反弹(dàn)提供更多助力。一方面，国(guó)内经济(jì)呈现出筑底回升态势，多(duō)项(xiàng)提振内需的利好(hǎo)政策密集发布，助力基础设施建设 投资加速(sù)，从(cóng)而提振了市场信心。另一方(fāng)面，全球(qiú)市场流动性改善意味着更多的资金可能 重新注(zhù)入估值仍相 对偏低(dī)但是具有潜(qián)力的(de)市(shì)场，如港(gǎng)股市场。而在降息周期中，国内政策空间可能会进一步打开，有利于更(gèng)多资金流向港股。

中期业绩利(lì)好频现

提振投资者信心

此外，值得注意的 是，近期港股众多行业龙(lóng)头，尤其(qí)是互联网行业领军企业(yè)二季度业绩超出(chū)预期，引发市场积极反应，进(jìn)一(yī)步 提振了投资者(zhě)信心。

华(huá)泰柏瑞基金表示，近期港股中期业绩报告的一个特点 是：此前风险偏好持续受到压制导致业绩空窗(chuāng)期(qī)大家对负(fù)面(miàn)预期(qī)计价更多(duō)，但这次(cì)财报季(jì)反而成为风(fēng)险偏好提升的窗口。当前港股核心资产的上半年业绩及指引不乏超预期亮点，除去政策一(yī)贯支持的科技硬件、半导(dǎo)体等(děng)科技成长标的(de)，互 联网、游戏等板(bǎn)块凭(píng)借自身行(xíng)业(yè)景气度或仍具备较强扩(kuò)张能力，相关个股业绩发布后呈(chéng)现可观涨幅(fú)，同时获(huò)得南向资金连续增持(chí)。港(gǎng)股(gǔ)在本次财报季展(zhǎn)现出的(de)业绩韧性是近期港股表
现亮眼的基本面底色(sè)。

海富通基金基(jī)金经理纪君(jūn)凯认(rèn)为，港股的盈利预(yù)期是重要的判断依据。港股具有(yǒu)优秀的EPS（每股盈利）奖励机制(zhì)，港股市(shì)场对优秀(xiù)公司业绩的敏感度较高，港股的一(yī)致预期EPS上修能体现在股(gǔ)价上。自2023年以来，港股的一致预期EPS持(chí)续上(shàng)调，具体(tǐ)拉动的行业板块以互(hù)联(lián)网公司(sī)为代表，这些(xiē)企(qǐ)业在(zài)经济下行期调整战略，聚焦主业(yè)，企业通过裁员和(hé)降本增效实
现净利润的显著(zhù)提(tí)升(shēng)，成为港股互联网板块业绩改善的重要驱动力。

此外(wài)，港股(gǔ)市场
的回购不断创下年(nián)内新高。Wind数据显示(shì)，截至8月29日，今年共有223家港股公司发(fā)起回(huí)购，累计回(huí)购金额达1788.6亿港元。对(duì)此，中(zhōng)欧基金(jīn)罗佳明认为，上市(shì)公司集中回购的(de)行为向(xiàng)市场释(shì)放了积极信号。从历史经验(yàn)看，港股(gǔ)大(dà)量回购往往出现在市场低点之后，彰显了上市(shì)公司对长期发(fā)展的信心市场风险偏好抬升 8月港股基金霸屏涨幅榜，这有(yǒu)利于提振市场情绪并对股价起(qǐ)到支撑作用。

“一手科技成(chéng)长 一手高(gāo)股息”

展望后市，多(duō)家(jiā)机构看好港股表现，配(pèi)置上可以(yǐ)一手科技(jì)成(chéng)长，一手高股息。

华夏基金表示，自(zì)今年一季度以来，港股市场底部(bù)不断抬升；4月下旬以来，在内外多重因素共振下迎来了持续大涨，走出了独立行(xíng)情。在近(jìn)2个月的回调后，当(dāng)前港股风险得到充分(fēn)释放，配(pèi)置(zhì)价 值凸显。随着美联储降息步伐的临近(jìn)，可重(zhòng)点关注下半年港股的弹性空 间(jiān)，从三个(gè)方向(xiàng)把握机遇：一是(shì)港股宽(kuān)基(jī)，恒生指数有望受益于流动性改(gǎi)善、估(gū)值修(xiū)复、港股整体(tǐ)业绩预期上调。二是港股科技(jì)板块的向上(shàng)弹性，业绩利好兑现、对海外利率敏感和(hé)前期滞涨的板块向上修复
空间较大。可关注科(kē)技板块互联网、电子、汽车等行业。三是(shì)港股高股息板块，国债收益率中枢下行、红利税可能(néng)减免背景下(xià)，港(gǎng)股高股息(xī)板块对(duì)于中长期资(zī)金更具配置(zhì)价值。可关注(zhù)兼具经(jīng)营稳定性和性价比的通信运营商、公(gōng)用事业、银行等板块。

从配(pèi)置角度看，可以(yǐ)采用(yòng)哑铃配置策略进行布局：一手科技成(chéng)长，把握降息周期下对利率更(gèng)为敏感的板块；一手高(gāo)股息，追求持(chí)续稳定的安全边(biān)界收益。

罗佳明认为，需要重点关注三大投资机会：第一(yī)，上(shàng)游资源品，主(zhǔ)要归因于供给侧受限的确定性，以及全球工业化和中国经济转型所(suǒ)引发的实物需求结构(gòu)性上(shàng)行。第二，中(zhōng)国企业出海创(chuàng)收(shōu)的投资机遇(yù)，依靠国内强大的制(zhì)造业效率以(yǐ)及(jí)完备的产业链(liàn)，优秀公司开始摸索出海渠道，输出生产能力(lì)和(hé)品牌以谋(móu)求更广阔的市场(chǎng)。第三，科技创新始终是穿越经济周期的根本动力，关注生(shēng)物医药、电子半导体以及互联网平台所带来的机会。

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