瓶片期货首日交易额突破166亿元！这些交易机会值得关注→

昨(zuó)日，“聚酯家族”迎来新(xīn)成员(yuán)——瓶片期货。作为一个新(xīn)品种，瓶片期货上市首日运(yùn)行有序，整(zhěng)体(tǐ)表现“可圈可点”。截至日内收盘，瓶(píng)片期货交易量168599手，持仓量(liàng)26506手(shǒu)，交易额166.53亿元(yuán)。上市首日整体呈现价格运行平稳、流动性好(hǎo)、定价(jià)合理有效等(děng)特点。

采访中，期货日报记者了解到，郑商所挂牌的瓶片期货合约为2025年的瓶片期货首日交易额突破166亿元！这些交易机会值得关注→远月合约，首个主力合约为2503合约，反映远期的市场(chǎng)价格预期(qī)。事实上，2503合约上市首日低开的表现也符合基(jī)本(běn)面(miàn)远期走弱逻辑。

“这一走势是由于瓶片供需预期偏弱所致(zhì)。供(gōng)应(yīng)方面，部分(fēn)前(qián)期检修的装置在8月(yuè)重启，叠加8月底(dǐ)至9月(yuè)，国(guó)内(nèi)大(dà)概(gài)率将迎来一波新产(chǎn)能集(jí)中投产，涉及产能185万吨/年。需(xū)求方面(miàn)，9月国内瓶片下游软饮料将(jiāng)逐步进入(rù)传统淡季；出口(kǒu)方面，受海外反倾销影响，中国瓶(píng)片(piàn)出(chū)口量预期(qī)有所下滑(huá)。”广发期货能化首席分析师张晓珍表示，在供需偏弱的情况下(xià)，预计随着(zhe)淡季(jì)逐步临近，瓶片(piàn)将进入累库通道。

“瓶片期货首日走势与市场预期基本一致。挂牌价(jià)6850元(yuán)/吨，按照29日原料PTA和乙(yǐ)二醇主力2501合约价格计算，加工费在(zài)600元以上，高(gāo)于市(shì)场预期，因而市场(chǎng)集合竞价低开至6550元(yuán)/吨，加(jiā)工费缩至300元/吨，开(kāi)盘价(jià)格相对合理，日内波动(dòng)空间不大。”紫金天风期(qī)货分析师(shī)刘思琪表示，随着宏观利好消息以及盘面加工费小幅修复，瓶片低开后出现(xiàn)小幅上行。

国泰君安期货高级分析师贺晓(xiǎo)勤也表示，上市首日(rì)，瓶片期货(huò)价格低位(wèi)运行很好地反映了市场对于(yú)处在供应过剩压力下的未来瓶(píng)片价格的判断；另外，从价(jià)差结构来看，首日远期曲线呈现出近低远高的Contango结构，是一个典型的买方市场类型。

由于瓶片期货(huò)是今年首个新上市的期(qī)货新品(pǐn)种，且按挂牌价计算，瓶(píng)片盘面加工费相(xiāng)对较高，企业与市场(chǎng)参与的积极性较高。

记者了解到，瓶片期货上(shàng)市首日，厦门国贸石化有限公(gōng)司与万凯新材料股份有限公(gōng)司分别获得瓶片期(qī)货产瓶片期货首日交易额突破166亿元！这些交易机会值得关注→业客(kè)户（企业）交(jiāo)易买方和卖方首单。

厦门国贸石化有限公司总经理刘德伟在采访中表示，作为首单(dān)的交(jiāo)易买方企业，7月以来国际原(yuán)油下跌导致部分瓶片产业链企业(yè)看跌后市(shì)，但在(zài)国(guó)贸石化看(kàn)来，瓶片加工费低于400元/吨估值较低(dī)，所以开盘就积极买入了(le)部(bù)分瓶片(piàn)期货，用于(yú)锁定本月中旬出口(kǒu)销(xiāo)售的瓶片订单(dān)利润。

“瓶片(piàn)期货上市首日交(jiāo)投十分活跃，价格(gé)波动区间稳定地反映了瓶片工厂的现货销售价格，部分龙头生产企业上(shàng)市第(dì)一(yī)天便(biàn)开(kāi)始在现(xiàn)货市场以瓶(píng)片期货2503合约的基差公式销售报价(jià)，这(zhè)一市场行为充分体现了实体企业对瓶片期货的认可。”刘德伟如是说。

上市首日(rì)，瓶片期货主力2503合约盘面(miàn)持仓量(liàng)高达2.1万手，交易的产业主体为(wèi)瓶(píng)片工厂和贸易商。“工厂以套期(qī)保值(zhí)为主(zhǔ)要目的参与交易，贸易商则(zé)通过(guò)期货盘面逢低采购备货，并预(yù)计后续参与期现贸易。”贺晓勤称。

事(shì)实(shí)上，从市场参与度和市场参与结构来看(kàn)，目前PTA期货是市场参与结(jié)构比(bǐ)较好的(de)期货品种之一，上下游工厂、贸易商、私募机(jī)构和专(zhuān)业投资者较多。“作为PTA的下游，瓶片(piàn)市场参与度会较(jiào)高，且市场参与(yǔ)者也(yě)以产业(yè)和专业投(tóu)资(zī)者为主。”张晓珍如是说。

“由(yóu)于近两年国内(nèi)产能扩张较快，今年瓶片加工费(fèi)整体(tǐ)水平不及往年，瓶片生产企业的生产利(lì)润面(miàn)临较大的下行风险，而随(suí)着瓶片期货平稳上(shàng)市(shì)，瓶片(piàn)生产企业(yè)可以通过瓶片期货进行套(tào)期保值，提瓶片期货首日交易额突破166亿元！这些交易机会值得关注→前锁(suǒ)定瓶片加工费，合理安(ān)排生产经营。”张晓珍表(biǎo)示，对于饮料厂与(yǔ)片材生产商等瓶片下游企业而言，它们可以(yǐ)通过瓶片期货进行原材料(liào)风险管(guǎn)理，如规避(bì)原材料价格上涨带来的生产成本上升的风险(xiǎn)或原(yuán)材料下跌(diē)带来的库存商品大幅贬值的风险。

业(yè)内人士普(pǔ)遍认为，瓶片产业链对瓶片期(qī)货这一风险管理工具有较高的(de)需(xū)求，也正因为如此，瓶片期货的企业参与(yǔ)程度较高，市(shì)场(chǎng)流动性充足。

在弘业期货分析师张永鸽看来，生产企业、贸易商或成为瓶片期货市(shì)场(chǎng)参与的(de)主力(lì)军。“因聚酯产业链期货品种完整，预计后期将有更多套利商参与。”张永鸽表示(shì)，投资者可(kě)以关注PTA-瓶片之间的套(tào)利、短(duǎn)纤-瓶片之(zhī)间的套(tào)利、瓶片的加工费套利以及(jí)瓶片月差等(děng)各种(zhǒng)交易机会。

“随着瓶片基差贸易接受度提高、各类参与者市场活跃度提升(shēng)，未来瓶片(piàn)市场的流动性(xìng)将进一步增强。”贺晓勤称。

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