流动性又亮红灯？美联储隔夜逆回购用量三年来首度跌破2500亿

　　来源：华尔街见闻

　　最近美(měi)联储开 始宽松周期的(de)预期
升温，尽管近期美债(zhài)供应有所减少，存(cún)放在美联储隔夜逆回购工具RRP的资(zī)金仍下降，体(tǐ)现货币基金(jīn)希望锁(suǒ)定更(gèng)高的利率。

　　衡量美国金融系统内流(liú)动性过剩(shèng)的(de)标志——美联储的隔夜(yè)逆回购协议(yì)（RRP）工具(jù)用量又创新低。

　　纽约联储数(shù)据显示，9月16日本周一，包括银行、货币市场共同基金、政府支持的企业在内，共(gòng)有(yǒu)44家对手方在美联储的RRP工具存入合计2394亿美元，这是自2021年来首次(cì)RRP的单日用量跌破2500亿美元(yuán)。本次使用(yòng)RRP的对手方数量创(chuàng)2021年6月以来新低。

　　截至本周一，RRP的用量已较2022年12月30日所创的单日(rì)最
高纪录2.554万亿美元缩(suō)水将近91%，相(xiāng)比不到三个(gè)月前的高位(wèi)也(yě)锐减近64%。今年6月28日二季(jì)度末，RRP的用量曾升 至6646亿美元(yuán)，创(chuàng)1月10日以(yǐ)来新高，此(cǐ)后货币市场基金等机构存放在RRP的(de)资金流就呈(chéng)逐(zhú)步下降态势。

　　华尔街见闻曾提到，RRP的使用规模暴跌表明市场流动性再度亮起红灯，接下来爆发流动(dòng)性危机的(de)风险越(yuè)来(lái)越(yuè)大。此前一些华尔街人士警告，政策工具RRP的消耗表明，金融(róng)系统中的过剩流动性已被抽(chōu)走，银行(xíng)准备金余额并不像政策(cè)制定者认为的那么(me)充裕。

　　从(cóng)去年6月(yuè)美国(guó)政府(fǔ)暂停债务(wù)上限的限制到今年4月，由于(yú)美债供
应量急增至(zhì)，市场对RRP的需求(qiú)下降约1.8万亿美(měi)元。4月华尔街策(cè)略师曾预计RRP将在今年上(shàng)半年 完全耗尽。而随着(zhe)美(měi)国国债(zhài)发行量下降，以及美联(lián)储(chǔ)降息时机的不确定性影响，RRP的用量开始 企稳。

　　最近市场对美联储开始降息的宽松(sōng)周期预期日益升温，尽管近期美债(zhài)供应有所减少，RRP内的资(zī)金又开始呈下行趋势。评论认为，这源于货币基金希望锁流动性又亮红灯？美联储隔夜逆回购用量三年来首度跌破2500亿定更高的利(lì)率，以及它们可以(yǐ)投资的其他资产增加。

　　巴克(kè)莱本月稍早重申，预计到(dào)今年年底，RRP的资金余额会降(jiàng)至不足1500亿美 元，并仍预计美联储的资产负债表(biǎo)缩减（缩表）、即(jí)所(suǒ)谓(wèi)量(liàng)化紧缩（QT）将于今年12月结束。

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责任编辑：王许宁

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