有散户已浮亏超600万港元！茶百道上市大跌

港股“新茶饮第二股(gǔ)”上市首日便冲上热搜。

4月23日(rì)，港(gǎng)股“新茶饮第二股”茶(chá)百道上市，盘中大跌超30%。截至记者发稿，茶(chá)百(bǎi)道跌幅(fú)35.89%，报11.22港元，成(chéng)交额约(yuē)1.11亿港元。按照茶百道发行价17.5港元/股，每(měi)手200股计算，意味着散户打(dǎ)新一手目前至少亏(kuī)损1256港元（未计算Margin费用和交易手续费）。

根据茶百道招股文件显示，茶百道股票发行中签率(lǜ)是100%，意味着(zhe)只(zhǐ)要散户打新就(jiù)可获得分(fēn)配。其(qí)中，甲组打新人数一共有4589人，有1人最高中签数量为10万股，意味着这位散户(hù)目前打新账面收益亏损62.8万港元。

不过这(zhè)还不是亏损最多的，据记者查阅招股文件显示，茶百道乙组打新只有(yǒu)4人，其中有1人认购了(le)100万股，意味着这位大(dà)户投(tóu)资者目前账面亏损可达628万港元。

对于茶百道今(jīn)日的股价暴跌(diē)实际上早有迹可(kě)循。一是昨(zuó)日暗盘表现，根(gēn)据AIPO网(wǎng)数据显示，茶百道昨日暗(àn)盘跌(diē)幅就达13.71%，盘中最大跌幅为(wèi)15.43%。一般港股新股上市之前允许暗盘交易，即(jí)投资者在新股正式(shì)上市交易之前对(duì)股票进行买卖。这(zhè)种交(jiāo)易通常(cháng)在特定(dìng)的(de)证(zhèng)券公司(sī)内(nèi)部进行，不(bù)通过正式的股票交易所，暗(àn)盘(pán)交易的目的主要是为了提前测试市场对新股的接受度和价格反应。而暗(àn)盘交易就出现(xiàn)大跌，意味着市场接受度低，投资者对其前景持谨慎或负面看法。因此，暗盘交(jiāo)易中股价下跌就会影响到后(hòu)续投资者的信心，使得股票正(zhèng)式上市时遭遇卖压，进(jìn)一步压低股(gǔ)价。

二是，在茶百道新股认(rèn)购时，公开发售市场散户打新热情不高，甚至出现未(wèi)足(zú)额认购情况。截至4月18日，茶百道于券商发放孖展总额为0.85亿港元，未足额认购(gòu)，这就意(yì)味(wèi)着要(yào)在国(guó)际配售(shòu)的承销商进行包销(xiāo)。数据显示，茶百道国(guó)际发售项下(xià)最终发售股份数目占全球发售股(gǔ)份数目的95.04%，最终发(fā)售股份数目为1.44亿股。这也说明，二级(jí)市场对于该股不甚(shèn)看好。通常来说，港股IPO全球招(zhāo)股国际配售方面，一成用于公开发售供散户打(dǎ)新，九成用于国际发售(shòu)给机构投资(zī)者(zhě)。

再(zài)来(lái)看“新茶(chá)饮第一(yī)股”奈雪的茶上市(shì)后(hòu)的表现，奈雪的茶上市首发价格为 19.8港元，上市首日当天(tiān)也(yě)是下跌超一成，跌幅为13.54%。截至记者发稿，奈雪的茶股价报2.32港元，上市(shì)以(yǐ)来的累计跌幅达到88%。

中国现制茶饮店市场竞争激烈。根据弗若斯特(tè)沙利文的(de)报告，2023年(nián)，中国现制茶饮店市场的市场规模为2473亿元。按零售额计，前五大参与者合共占据约 40.2%的市场份额。茶百道品牌以(yǐ)约6.8%的市场份额位居第三。

此(cǐ)外(wài)，茶百道在业务(wù)的各个层面（包括产品创新、产品质量、顾客(kè)体验以及顾客获取及留存）与其(qí)他头部参与者的竞争日趋激烈。由于现制茶饮店品牌数量不断增加且该等品牌在产品供应及价格水(shuǐ)平等主要方(fāng)面(miàn)的产品差异化不太明显，未来竞争可能日(rì)趋激烈。不同品(pǐn)牌的现制(zhì)茶饮店可能位于相邻区域，亦导(dǎo)致竞争更激烈。

茶百道在(zài)招股(gǔ)书中坦言，如果未能有效地与其他头部参与者竞争(zhēng)，或在(zài)竞争中胜出，或会对公司经营业绩(jì)、财务状况及业务前景产生重大不(bù)利影响。

在新(xīn)茶饮赛道(dào)近年(nián)竞争日益激(jī)烈的(de)背景下，随(suí)着门(mén)店布局(jú)变密，一些同业新茶饮(yǐn)公司披露的成(chéng)熟地区单店销售额增速已明(míng)显下降，无疑将(jiāng)影响(xiǎng)这些公(gōng)司未来的收入和利(lì)润增速。《2023新茶饮研究报(bào)告》预计，全国新茶饮(yǐn)市场2024年至2025年市场规模增速分别为19.7%和12.4%，较此(cǐ)前(qián)2018年至2019年26.5%、23.4%的增长(zhǎng)率有了明显下降。

校对：祝(zhù)甜婷

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港股“新茶饮第(dì)二股”上市首(shǒu)日便冲上热搜(sōu)。

4月23日(rì)，港股“新茶饮第二股(gǔ)”茶百(bǎi)道上市，盘中大(dà)跌超(chāo)30%。截至记(jì)者发(fā)稿，茶百道跌幅35.89%，报(bào)11.22港元，成交额约1.11亿港元(yuán)。按照茶百道(dào)发行价17.5港(gǎng)元/股，每手200股计算，意味着散户打新一手目前至少亏损1256港元（未计算(suàn)Margin费用和交易手续费(fèi)）。

根据茶百道(dào)招股文件显示，茶(chá)百道股票发行中(zhōng)签率是100%，意味着只要散户打新就可获得分配。其中，甲组打新人数一共有4589人，有1人最高中签数量为(wèi)10万(wàn)股，意味着这位散户目前打新账面收益亏损62.8万港元。

不过这(zhè)还不是亏损最多的，据(jù)记(jì)者查阅(yuè)招股文件显示，茶百道乙组打新只有4人，其中有1人(rén)认购(gòu)了100万股(gǔ)，意味着(zhe)这位大户投资者目前账面亏损可达628万港元。

对于茶百道今日的股价暴跌(diē)实际上(shàng)早有迹(jì)可循。一是昨日(rì)暗盘表现，根据AIPO网数据显示(shì)，茶百道昨日暗盘跌幅就达13.71%，盘中最大跌(diē)幅为15.43%。一般港股新股上市之(zhī)前允许暗盘交易，即投资者在新股正式上(shàng)市交易之前(qián)对股票进行买卖。这种交(jiāo)易通常在(zài)特(tè)定的(de)证券公司内部进行，不通过正式的股票交易所，暗盘交易的目的主要是为了(le)提前测试市场对新股的接受度和价格反应。而暗(àn)盘交易就出现大跌，意味着市(shì)场接受度低，投资者对其前景持谨(jǐn)慎或负(fù)面看法(fǎ)。因此(cǐ)，暗盘交易中股价下跌就会影响到后续投(tóu)资者的信心，使得股票正式上(shàng)市时遭遇(yù)卖(mài)压，进一步压低股(gǔ)价(jià)。

二是，在茶百道新股认(rèn)购时，公(gōng)开发售市场散户打新热情不高，甚至出现未足额认购情(qíng)况。截(jié)至4月18日，茶(chá)百道于券商发放(fàng)孖展总额为(wèi)0.85亿港元，未足额认购，这就(jiù)意味着要在国际配售的(de)承销商进行包销。数据显示，茶百(bǎi)道国际发售项下最终发售(shòu)股份(fèn)数目(mù)占全球(qiú)发(fā)售股份(fèn)数目的95.04%，最终发售股份数目为1.44亿股。这也(yě)说明，二(èr)级市场对于该股不甚看好。通常来(lái)说，港(gǎng)股IPO全球(qiú)招股国(guó)际配售方面，一成用于公开发售供散户打(dǎ)新(xīn)，九成用(yòng)于国际发售给机构投资者。

再来看“新茶饮第一股”奈雪的茶上市后的表现，奈(nài)雪的茶上市首发价格为19.8港(gǎng)元，上市首日当天也是(shì)下跌超一成(chéng)，跌幅为13.54%。截至记者(zhě)发稿，奈雪的茶股价报2.32港元，上市以来的累计跌幅达到88%。

中国现制茶饮店市场竞(jìng)争激烈。根据弗若斯特沙(shā)利文的报告(gào)，2023年，中国现(xiàn)制茶(chá)饮(yǐn)店市场(chǎng)的市场规模为2473亿元。按零售额计，前五大参与(yǔ)者合共占据(jù)约 40.2%的市场份(fèn)额。茶百道品牌以约6.8%的(de)市场份额位居第三。

此外，茶百道在业务的各个层面（包括产品创新、产品质量、顾客(kè)体验以及顾客获(huò)取及留存）与(yǔ)其他头部(bù)参与者的竞争日趋激烈。由于现制茶饮店品牌数量不(bù)断增加且该等品牌在(zài)产品供应及价格水平等主要方面的产品差异化不太明显，未(wèi)来竞争可能日趋激烈。不(bù)同品牌的现制茶饮店可能位于相邻(lín)区域，亦导致竞争更激(jī)烈。

茶百道在招股书中坦言，如果未能(néng)有效地与其他头部参与者竞争，或在竞争中胜出，或会对公司经营业绩、财务状况及业务前景产生重大不利(lì)影响。

在新茶饮(yǐn)赛道近年竞争日益激烈的背景下，随着门店布局(jú)变(biàn)密(mì)，一些同业新茶饮(yǐn)公司披露(lù)的成熟地区单店销售额增速已明(míng)显下降，无疑将影响(xiǎng)这些公(gōng)司未来的收入和利润增速。《2023新茶饮研究报告》预计，全国新茶饮市(shì)场2024年至2025年市场规模增速分别(bié)为19.7%和12.4%，较此前2018年至2019年(nián)26.5%、23.4%的增长率有了明显下降。