有色金属板块中铜 是非常值得关注的，黄金(jīn)股ETF也是目(mù)前市场上“含铜量”较高的ETF产品，对基金收益颇有贡献(xiàn)。

今年以来，黄金(jīn)价(jià)格一路狂飙，黄金板(bǎn)块投资持续(xù)火热，公(gōng)募市场中，两只黄金股ETF收益(yì)率(lǜ)持续领跑。截至4月(yuè)19日，华夏(xià)黄金股(gǔ)ETF和永赢黄(huáng)金股ETF年内涨幅分别为38.76%和30.38%（华(huá)夏黄金股ETF于今年(nián)1月11日成立）。

与此前主要跟踪标的为黄金现货的黄金ETF不(bù)同的是(shì)，这两只黄金股(gǔ)ETF跟踪的是从事(shì)黄金相(xiāng)关业这两只ETF年内领跑！决胜秘籍是……务(wù)的(de)上市公司股票，于去(qù)年10月(yuè)正式获批。目(mù)前来(lái)看(kàn)，年内收益表现远超收 益率约为18%的黄(huáng)金ETF。对此，有基金经理表示，黄(huáng)金股金价放大器的作(zuò)用更(gèng)为显(xiǎn)著。

此外，黄金(jīn)股ETF还是目(mù)前市场上“含铜(tóng)量”较高的ETF，铜价今年一路走高，4月22日沪铜期货主力合约报价(jià)突破(pò)8万元/吨。相关上市公司年内(nèi)股价表(biǎo)现(xiàn)亮眼，以市值最大的紫金矿业为例，年内股(gǔ)价涨幅近50%，截至4月22日最新市值为4542亿元。

4月(yuè)22日
，紫金矿(kuàng)业披露(lù)2024年第一季度报告，一季度营业收入747.77亿(yì)元，同比下降0.22%；归母(mǔ)净利润62.61亿元，同比增长15.05%。公(gōng)告显示，一季度，公(gōng)司整体(tǐ)运营成本特别是海外项目运营成本(běn)环比下(xià)降明显，矿产金精矿和铜精(jīng)矿单位销售成本环比下(xià)降幅度分别(bié)达14%和13%，叠加金、铜价
格持续(xù)上涨背(bèi)景，公司(sī)毛利水平增厚显著。

黄金股ETF收益表(biǎo)现超黄金ETF

今年以来，与黄(huáng)金相关的投资持续火爆，多只跟(gēn)踪(zōng)黄金相关标的的ETF表现亮眼。其中值得注意的是，跟踪中证沪深港黄 金产业股票指数的两只黄金股ETF显(xiǎn)著领跑，截至4月(yuè)19日，华夏黄金股ETF和永赢黄金股ETF年(nián)内收益率分(fēn)别为38.76%和30.38%（其中华夏黄金股ETF于今年1月11日成(chéng)立(lì)），居(jū)于全市场前两位，且远超此
前市(shì)场上跟踪上海金(jīn)（SHAU）/黄金现货合同（AU9999）的14只黄金主题ETF，收益(yì)率约为18%。

对于两者的区别，华夏黄金股(gǔ)ETF基金经理华(huá)龙表示，黄金ETF主
要(yào)跟(gēn)踪标的为黄金现货，其属于(yú)商品类投资，本(běn)质(zhì)上(shàng)是商品型(xíng)ETF产品；而黄金股ETF主要投资标的(de)是从事黄金相关(guān)业务的上市公司
股票，比如黄金开采、冶炼和销(xiāo)售相关的上市公司(sī)，一般可以分为金矿公司(sī)和黄金珠宝(bǎo)零(líng)售公司(sī)这两大类(lèi)，其本质上属于权(quán)益类投资，是权益型ETF产品(pǐn)。不(bù)论黄(huáng)金ETF还是黄金(jīn)股ETF，两类资产走势表(biǎo)现(xiàn)都与(yǔ)黄金价格息息相关。从(cóng)投资纯(chún)度上(shàng)来说，黄(huáng)金ETF投资黄(huáng)金的(de)纯度更高，而(ér)黄金股ETF则带有一定的权益属(shǔ)性(xìng)。

“在近期黄金上(shàng)涨行情 中，黄(huáng)金股金价放大器的作(zuò)用非常显著。”永赢(yíng)黄金股ETF基金经理(lǐ)章赟近期(qī)在接受券商中国(guó)记者采访时表示，黄(huáng)金股中大(dà)量的是黄金的矿业公司，它的(de)资产负债表的资产端是某种探矿权、开采权，是带有期权性质的，黄金上涨的时候大幅(fú)地有利于黄金的矿业公(gōng)司，它不是只是看黄金的涨幅，而是把这个(gè)涨幅通过隐含(hán)杠杆的期权效应成倍地(dì)去放(fàng)大(dà)了，这(zhè)是在利润端它被放大了。此外，黄金价格(gé)上涨的(de)时候，金(jīn)矿公司的开采动力(lì)变强会(huì)伴随产(chǎn)能的扩张。

根据Wind数据统计，截至2024年3月底，过(guò)去5年黄金(jīn)股相比金价(jià)的贝塔(tǎ)约1.2倍(bè这两只ETF年内领跑！决胜秘籍是……i)、金价上行(xíng)区间(jiān)约1.3倍，中证沪深港黄金产业股票(piào)全收益指数过去5年跑赢国内金价（AU9999）超17个点。需要注 意的是(shì)，章赟同时作出了风险提示(shì)，黄(huáng)金下跌的(de)时候(hòu)，黄金股(gǔ)公司也(yě)会跌得更多。

“含铜量”决定收益走势

此外(wài)，章赟提(tí)到(dào)，有(yǒu)色金属板块中铜是非常值得(dé)关注(zhù)的，黄金(jīn)股ETF也(yě)是目前(qián)市(shì)场上“含铜量”较高的ETF产品，对基金收益颇有贡献。

今年(nián)以来，铜(tóng)的(de)表现十分强势。上市公司(sī)中，以紫金矿业为例，该(gāi)股(gǔ)股价今(jīn)年以来持续创新高(gāo)，截至4月19日，年内涨幅近50%，总市值达4758亿元。

4月22日(rì)，紫金矿业披露2024年第一季度(dù)报告，一季度营业收入747.77亿元，同比下降0.22%；归母净利
润62.61亿元，同比增长15.05%。公(gōng)告显示，一季度，公司整(zhěng)体运营成本特别是(shì)海外(wài)项目(mù)运营成本环比下降明显，矿(kuàng)产(chǎn)金精矿和铜(tóng)精矿单位销售(shòu)成(chéng)本
环比下降幅度
分别达14%和13%，叠加金(jīn)、铜(tóng)价格持续上涨背景，公司毛利水平增厚显著。

“铜一(yī)路新高的主要原(yuán)因(yīn)就(jiù)是，铜进 入了一个去产能化(huà)的周期，或(huò)者叫供给侧改(gǎi)革的周期，使得一(yī)些小的、落后的(de)铜的产能会去掉，大的公司会继续生产铜，因而(ér)对于(yú)上市公司(sī)是有利的。”章赟表示。

万家双引擎基金经理叶勇在一季报中也表示，2024年，铜行业原本(běn)供 应略宽松(sōng)的(de)普遍(biàn)预期目前已被逆(nì)转(zhuǎn)，原因就是英美资源调低产(chǎn)量预期和第一(yī)量子(zi)巴拿马铜矿违宪(xiàn)停产问题，而按照(zhào)原本的(de)市场普遍预计(jì)，铜的供给是在2024年宽松，2025年(nián)紧缺，现在看来，紧缺可能提前到来。他持续看好铜资源上市公司的机会，其后是铁矿(kuàng)石、铝、铅锌等。

这两只ETF年内领跑！决胜秘籍是……-font, BlinkMacSystemFont, "Helvetica Neue", "PingFang SC", "Hiragino Sans GB", "Microsoft YaHei UI", "Microsoft YaHei", Arial, sans-serif'>

黄(huáng)金2024年后续表现有望继续乐观

4月22日，黄金板块出现回调，后市应如何看(kàn)？普通投(tóu)资(zī)者又如何把(bǎ)握黄金投资机会？

展望后市，永赢黄(huáng)金股ETF联接一季报表示，对黄金2024年 后续表现(xiàn)继续保持乐(lè)观(guān)。首先美(měi)元指数和美债利率仍在相对高位，随(suí)着美联储进入降(jiàng)息周期，美元指数和(hé)美(měi)债利率掉头(tóu)向下或将带来黄金后(hòu)市主升浪行情；2024全球(qiú)大选年地缘扰(rǎo)动不断，从避险属性角度为(wèi)黄金带来诸多阶段(duàn)性机会；资(zī)金层面来看，主要购金国的黄金储备占比仍在低位(wèi)，央行(xíng)购(gòu)金未来几(jǐ)年内(nèi)有望持续(xù)，而全(quán)球最大黄金ETF（SPDR）持仓量从3月中旬开始逆势上升，目前(qián)持仓量仍然在历史相对低位水平，也(yě)就(jiù)是说未来还(hái)有大(dà)量潜在的资金买盘可能会在合适的时机进场，或推动金价进 入(rù)新一轮上升行情。

该一季报同(tóng)时指出，黄 金产业链上市公司主要是(shì)金(jīn)矿采掘冶炼公司和金饰珠宝零售商，黄金产业的(de)上(shàng)市公司股价与金价高度相(xiāng)关(guān)，但(dàn)涨跌弹(dàn)性高于实物黄(huáng)金。截至2024年3月底(dǐ)，根据wind数据(jù)统计，过去五年黄金股相比国内金价的贝塔约1.2倍、金 价上行区间约1.3倍，中证沪深港黄金产业股票全收益(yì)指数过去五(wǔ)年跑(pǎo)赢国内(nèi)金价（AU9999）超17个点。金矿企业的扩产和探矿权杠杆效应、黄金珠宝商的渠道扩张和品(pǐn)牌(pái)集中度提升贡献黄(huáng)金 股的超额收益，因此看好金价的投资者也可以重点关注(zhù)黄金股的投资机会。

关于还(hái)能不能上车，华龙认为，需(xū)要注意
投资(zī)方式，尽量不要选择一次性 买(mǎi)入，可以选择相对更为(wèi)平滑性的投资方式，例如定投(tóu)或者分批购入的方式去进行投资。对于大部分投资(zī)者而言，投资应该是一个中长期的事情，投(tóu)资往往(wǎng)越心急就越容易犯错，越在意短期收益就越容易踏空长期行情。建议将自己的投资周期拉长，并且秉持不以物喜不以己悲的豁达之心，反而能够坚持(chí)并有所收(shōu)获。美联储今年大概率(lǜ)开启降息(xī)通(tōng)道(dào)，从历史(shǐ)规律来看，美联储(chǔ)的降息行为往往不会一蹴而
就，也大(dà)概率(lǜ)是一个漫长的周期，黄金资产(chǎn)在降息(xī)周(zhōu)期也(yě)往往能有一个持续性的(de)行情，所以从投资端来(lái)说也不用过分着急(jí)。

从中长期来看，当前全球处于一个逆全球化进(jìn)程中(zhōng)，由于逆全球化将带(dài)来不(bù)确定性增加，贸易摩擦成(chéng)本等也相应(yīng)提升，未来通胀中枢将(jiāng)逐(zhú)渐(jiàn)上移。黄金作为抗通(tōng)胀资产，从中长期看也大概率能跑(pǎo)赢通(tōng)胀。对于一(yī)类(lèi)中(zhōng)长期处于上升通道的资产来说，其实不建议去频(pín)繁做买(mǎi)入(rù)卖出的波段操作，建议大家把(bǎ)黄金(jīn)当(dāng)做一种另类资产去进行投资(zī)，博取一个配(pèi)置型收益
。