如何看油价“历史级别的
悲观”，高盛：短 多长空！

　　高(gāo)盛预计(jì)，布油将在今年四季度恢复到77美(měi)元/桶(tǒng)，市场对于石油需求的(de)过度(dù)悲观情绪(xù)好转，且经(jīng)合组织库存略低于正(zhèng)常水平(píng)，对油价(jià)形成一定支撑(chēng)。然而，随着时间的推移，市场对供需平衡的(de)悲观预期逐渐增强，明年油价进一步承压。

　　知名能(néng)源分(fēn)析师John Kemp最近警告，包括对冲(chōng)基金在内的众多机构投资者对(duì)油价的悲观程
度前所未有，因为有迹象表明全球主要经济体增长引擎正在熄火。投资者还得出结论，OPEC+已经别无选择，不太可能进一步(bù)限制产量以支撑油价。

　　截至(zhì)9月10日的7天(tiān)内，对(duì)冲基金和其(qí)他基金经(jīng)理在(zài)六个最重要的期货和期权合约中出售了相(xiāng)当于1.28亿桶的石油。基金经理在最近十周中有八周都在抛售石油，自7月初以(yǐ)来，他们的综合持(chí)仓总计减少了5.58亿桶。

　　截至目前，基金持有的(de)原油仓位首次从7月2日的5.24亿桶(tǒng)净多头仓(cāng)位降至3400万桶的净空头仓(cāng)位。

　　随着对冲 基金持(chí)续抛售，布伦特原油一度跌破70美元大关，过去一个月的跌幅(fú)达到10%。

　　展望未(wèi)来，高盛(shèng)在稍早前公布的(de)报告中指出，尽管短期内油(yóu)价可能有所反弹，但长期(qī)来看，原油市(shì)场可能(néng)面临更多的挑战。

　　高盛分(fēn)析师Callum Bruce、Daan Struyven和(hé)Yulia Zhestkova Grigsby在报告(gào)中指出，本轮油价下跌(diē)最初是由远期价格的下跌引发的，这与(yǔ)美国页岩油生产商在2024年第二(èr)季度的强劲产量 表现相一致。然而(ér)，随着时间的推(tuī)移，市场对供需平衡 的悲观预期逐渐增(zēng)强，明(míng)年油价进一步承压。

　　明年供应严重过(guò)剩？市场(chǎng)已经定价

　　报告中提到，由于全球增长预(yù)期恶化，经(jīng)济衰退恐
慌蔓延，市场对接下(xià)来六(liù)个(gè)月的(de)石油需求预期下(xià)降了近100万(wàn)桶(tǒng)/日。

如何看油价“历史级别的悲观”，高盛：短多长空！s-style="font-L">　　高盛(shèng)将全球增(zēng)长预期下调了(le)1个百分点，并将全球经济衰退的预期上(shàng)调(diào)了25个百分点相符。与此同(tóng)时(shí)，高盛将美国未(wèi)来(lái)一年步入衰退的(de)可(kě)能性上调5个(gè)百分点(diǎn)至20%。高(gāo)盛认为，与股市和债市相比，原油市场对增长下行风险的(de)重新(xīn)评估更大。

　　报告指出(chū)，一个看似合理的(de)解释是，原油市场已变得(dé)更具前瞻性，而且已对2025年的严重(zhòng)供(gōng)应过剩进(jìn)行了定价。高盛写道：

　　“近视”的牛市(shì)和“远视”的熊(xióng)市

如何看油价“历史级别的悲观”，高盛：短多长空！e="font-L">　　根据高盛(shèng)的基础假设，布油预计将在今年四季度恢复到77美元/桶，理由(yóu)是市场对于 石油需求的过度悲观情绪好转，市场定(dìng)价和(hé)估值有所恢复，且(qiě)经合组织(zhī)（OECD）库存略低(dī)于正常水(shuǐ)平，对油价形成一定支撑。

　　报告也提(tí)醒称，如果市场继续低(dī)估当前的油(yóu)价，可能会阻碍估值的恢复(fù)。如果(guǒ)当前的
低估持续位于历史的第25个百(bǎi)分位，那么四 季度布油可能会停滞在72美元/桶附近，比高盛的基础假设低5美元。

　　风险提示及免责条款(kuǎn)

　　市场有风 险(xiǎn)，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊(shū)的投资目标、财务状况(kuàng)或需(xū)要。用(yòng)户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状(zhuàng)况。据此投资，责任自负。

责任编辑：郭明煜

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 如何看油价“历史级别的悲观”，高盛：短多长空！