8月地方债发行创年内新高！

进入下半年经(jīng)济发力期(qī)，地方政府正在加速发债，并将资金(jīn)用(yòng)于支持重(zhòng)大项目建(jiàn)设，以稳定投资(zī)促(cù)进增长。

Wind数据显示，今(jīn)年前8个月，全国发行(xíng)地方政府债券约5.40万亿元，同比下降14.18%，其中，8月地方政府发(fā)债明(míng)显提速。由于8月新增地方(fāng)债加速发行，8月全国(guó)发(fā)行地方(fāng)政府债券近(jìn)1.20万亿元，环比7月增加近4900亿元，净融资规(guī)模环比7月增(zēng)加近6300亿元。

民生银行(xíng)首席经济学家(jiā)温彬表示，上半年地方债发行进度偏慢，为不影响债券资金在年内的使用进度(dù)，6月以(yǐ)来各部门、各(gè)地区加快部署地方(fāng)债发行(xíng)工作，8月地方债发行(xíng)明显提速(sù)，将支撑基建投资较快增长。

8月地方债发行创年内新高

从历年地(dì)方债发行数据来看，年中往往是地方债发行的高峰，今(jīn)年也(yě)不例(lì)外(wài)，8月(yuè)地方债发行(xíng)数量和总额均创年内新高。

Wind数据显示，8月地(dì)方债发行293只(zhǐ)，发行总额达11996.23亿元(yuán)，发行数量和总额(é)为年内最高。8月地方债发行总额环比7月增加了4887.92亿元，同比去(qù)年(nián)8月则减少1093.17亿元(yuán)。净融(róng)资额方面，8月地(dì)方债净融资(zī)约8192.57亿元，环比7月增加了(le)6281.68亿(yì)元，同比去年8月也增加了1016.49亿元。

截(jié)至(zhì)8月末，今年以来，全国共发(fā)行(xíng)地8月地方债发行创年内新高！方债5.40万亿元，与去年同期相比，减少8929.27亿(yì)元(yuán)，降幅约为14.18%。净融资额方面，今年(nián)1—8月，地方债净融(róng)资约为2.88万亿元，较去年同(tóng)期减少7928.32亿元，降幅约为21.57%。

具体来看，8月，山东(dōng)、四川、湖南发行规(guī)模位列(liè)前三(sān)，分别为1127.18亿元、1013.75亿元(yuán)、939.10亿元，广(guǎng)东、江苏、福建、云南(nán)、天津、重庆等地的发行规模也不低于500亿元。

发行期限方(fāng)面，随(suí)着近(jìn)年来(lái)长债利率持续走低，地方债(zhài)的发行期限也在拉长。8月地方债(zhài)平均发行期限为14.31年，环比7月拉长4.13年。发(fā)行利(lì)率方面，由于长债发行占比提升，尽(jǐn)管各(gè)期(qī)限地方债发行利率环比下(xià)行(xíng)，但整体(tǐ)平均发行利率与7月的2.24%持平。

基建投(tóu)资占比提升

地方(fāng)政府债券按(àn)用(yòng)途分为新(xīn)增债券(quàn)和再融资债券。新增债券是新发行的债券，资金主要用于基础设施等重大项目(mù)、民生项目(mù)等的(de)建设。而再融资债券则主(zhǔ)要用于偿还到期债务本金，属于(yú)“借新(xīn)还旧”。

其中，一般债券主要用于没有(yǒu)收益的公益性项目，而专(zhuān)项债券则为有一定收益的(de)公(gōng)益性项目筹资。

Wind数据显示，8月(yuè)新增地方债发行规(guī)模(mó)约为9378.90亿元，其中，新增一般债券约为1414.01亿元，新增专项债券约为7964.89亿元；再融(róng)资债发行(xíng)规模约为(wèi)2617.33亿元(yuán)，其(qí)中，再融资一般债券约为1109.82亿元，再融资专项债约为1507.51亿元。

1—8月，全国发行(xíng)地方政府债券(quàn)约5.40万亿(yì)元。其中，再(zài)融资债发行规模约为2.21万(wàn)亿元，相当于(yú)四成地方债发行额用于(yú)“偿还旧(jiù)债”。

新增地方债(zhài)发行规模约为3.08万亿元(yuán)，其中，新增(zēng)一般(bān)债券约为5123.55亿元(yuán)，新增专项债券约为2.57万亿元。

具体来(lái)看，1—8月发行的用(yòng)于项(xiàng)目建(jiàn)设的(de)新增专项债中，投向基建领域的资金占(zhàn)比明(míng)显提升。据民生银行研究，1—8月基建(jiàn)领(lǐng)域(yù)新增专(zhuān)项债发行占比为69.0%，与(yǔ)2023年的63.1%对比(bǐ)，投向基建领域的资金占比提升比较明(míng)显。

其中，1—8月发行的用于(yú)市(shì)政和园区、社会事业，占比分别为35.1%、15.7%，用于铁路和轨交占比从1—7月的(de)11.6%升至11.9%，用于(yú)保障性安居工程占比有(yǒu)所下降，从11.9%降至10.6%。

此外，今年(nián)前8月，还发行了特殊再(zài)融资债券约为1087.65亿元。截至目前，特(tè)殊再融资债(zhài)券发行规模持续扩大，发行总额已(yǐ)超1.4万亿元。

普通再融资债的募集资金用途(tú)一般为(wèi)“偿还到期(qī)地(dì)方政府债券本(běn)金”，而(ér)特殊再融资债的募集(jí)资金用途一般(bān)为“偿还存量债务”。远东资(zī)信认为，发行长期限、低利率的特殊再融资债去置换前(qián)期发行(xíng)的高利率的城投债，在(zài)较长期限内平滑债务到期压力，达到以时间换债务化解空间的目的。同时(shí)，一些地区考(kǎo)虑短期偿债压(yā)力通过发行特殊再融资债券置换存量债务，缓(huǎn)解还本付(fù)息的压(yā)力。

地方债(zhài)发行进入高峰期

根据今年3月发布的《政府工作报告》，2024年，我(wǒ)国安排4.62万(wàn)亿元的新增地方债限额。截至目前(qián)，全国共(gòng)发行新增地方债3.08万亿(yì)元，这意味着(zhe)，年(nián)内还有约1.54万亿元限额规模待发行。

近日，财(cái)政部有关(guān)负责人表(biǎo)示，财政部将会同相关部门指(zhǐ)导督促地方进一(yī)步加快专项债券发行使用进度，提(tí)高专项债券资金使用(yòng)效益，带动(dòng)扩大有效投资，推动尽快形成实(shí)物工作量。

温彬预计，新增地方债剩(shèng)余(yú)额度将在10月底前基本(běn)发完，并在(zài)年底前使(shǐ)用完毕。从各地公布的发行计划来看，9月新增地方债发行规模为7381亿元，加上1787亿(yì)元计划偿还规(guī)模，预计9月地方(fāng)债发行规模在(zài)9000亿元左右。按此计算，10月新增地方债(zhài)发行(xíng)规模或在7000亿元左(zuǒ)右。

鹏元资(zī)信也(yě)表示，下半年为了(le)保证全年经济发展目标的实现，地方债发行进度预计将会加速，同时(shí)考虑到新增地方债一般会在10月底前大部分发行(xíng)完毕，三季度将进入发行高峰期。

校对：王朝全

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